年初迄今股价累跌近28%
香港首只“同股不同权”股票小米上市已逾一年,年初至今股价已累跌近28%,似乎今年启动的多轮股票回购也无法拯救低迷的股价。小米股价在2018年7月18日创下新高(22.2港元),其后难逃缩水。截至周二10点25分,小米报9.31港元,低于50日均线,市值由最高峰的5017亿港元大砍至2238亿港元,缩水近2800亿元。
第二季度财报前瞻
高盛预测:利润料同比下滑83%
营收:估计公司期内收入可按年增长18%至533亿元(Refinitiv预测为535.21亿元)
期内利润:料期间利润录24.84亿元人民币,同比下滑83%(按季跌22%);
分项业务:料其物联网、互联网服务及智能手机业务收入可同比增长46%、19%及8%,分别至151亿、47亿及330亿人民币;
*智能手机业务:根据IDC数据,小米在全球智能手机市占率由8.9%按季升至9.7%,虽然中国内地智能手机录得同比负增长12%(环比则升10%),但在印度及印尼付运持续强劲,同时因推出新型中端智能手机型号,也有助提升总体产品售价。
评级与目标价:维持“买入”评级,目标价由13.9港元降至12.7港元。
财年展望:下调对小米于2019年至2021年总体收入预测约6%,主要考虑到在目前宏观环境下,线上广告行业前景较弱,及用户组合持续转向互联网服务收入较低的新兴市场。
美银美林预测:利润料同比下滑83%
净利润:将预测上调23%至28亿元人民币,即同比增长34 %;主要看好受惠增值税下调及互联网增值服务(小米有品及小米金融)快速增长可带动利润上行,但销售则可能受智能手机出货减慢所拖累。
评级与目标价:维持“跑输大市”,目标价由9港元降至8.2港元。
财年展望:将公司2019年经调整净利预测上调4%,但对2020年的预测则下调了5%以反映智能手机出货减慢、互联网增长弱势及新兴市场货币贬值。
业务发展
智能手机
根据小米上一季度业务收入结构来看,智能手机占比67.4%,总销售表现很大程度依赖智能手机、特别是中国市场。小米在智能手机业务方面一直面临国内外激烈的竞争,下半年的市场份额将进一步受压。国内方面,华为十分进取地推动中国销售;而在印度方面,小米也面对OPPO及三星的竞争,市场调查显示三星第二季度市占率为26.3%,逐渐贴近小米的28.7%,而OPPO市占率则为16%(去年同期仅为11%)。
新零售
小米有品在互联网业务中毛利最高,配合小米金融将成短期的主要增长引擎,但两个业务在去年第四季度分别只占互联网销售的4%及12%。