今日沽空机构浑水（Muddy Waters）再出手，发表安踏狙击报告第三部分，指安踏回应第一份报告时，强调所有分销商均是独立第三方，而非浑水所指的受操控“代理人”(proxy)。
浑水认为此回应反而曝露出两个问题。第一是“代理人”苏伟卿拥有46家FILA北京分店，而安踏则一直声称集团自己持有所有FILA分店。浑水指出，“苏伟卿是独立第三方”和“安踏持有所有FILA分店”两个说法中，有一个必然不是事实。
第二个反映出的问题是投资者不能相信FILA数据。浑水进行的调查显示，尽管安踏网站显示FILA分别在北京和河北有42家和56家分店，但国家工商总局纪录显示，安踏全资拥有的FILA Style至2018年在北京只有一家分店，在全河北境内更是无分店。相反，该机构发现鼎动（北京）和北京吉元鼎动两家公司负责营运FILA北京地区分店，而两家公司的控股股东均是苏伟卿，安踏更是没有持股。浑水调查员走访28家FILA北京分店，当中11家有展示营业执照，全数登记名称都是鼎动（北京）和北京吉元鼎动。
回顾过去几天，浑水与安踏已经交战两个回合。周一早上，浑水发表沽空报告的第一部分，报告称，安踏之所以能实现行业领先的营业利润率，并不是因为经营状况良好，而是因为安踏利用许多“秘密”控制的一级分销商，欺骗性地提高了利润率。报告还指出，安踏与其下分销商关系密切，私下操纵27间分销商，当中至少25间为一线分销商，合计共占安踏约70%零售额。“安踏控制一级分销商这一事实在安踏高级管理人员中众所周知。”浑水认为安踏控制这些子公司以操纵其报告的财务状况。
浑水沽空报告的第一部分出炉后，早盘安踏便疾速下落，最多跌近9%，随后于当日下午一点开始停牌半日。停牌前，安踏市值已蒸发109亿，总市值1384亿港元。次日港股开盘前，安踏就浑水沽空一事发表澄清公告，称董事会强烈否认报告中就本集团相关交易的指控，认为有关指控并不准确及具误导性，并且相关指控可能旨在蓄意打击股东对公司及管理层的信心，并损害公司声誉。
对于沽空报告中提及的问题，安踏公告解释，浑水报告中所提述的集团25家分销商均独立于公司或任何关联人士。各分销商拥有各自管理层团队，作出独立商业决定，并拥有独立于集团的财务及人力资源管理功能，并无相互控制关系。公告还表示，集团透过分销协议和相关指引规范与分销商的关系，且近年来并无重大变化。安踏对中国的所有分销商采纳统一的批发折扣政策，并根据行业惯用的零售管理表现考核并返利，集团与分销商之间无任何管理费用摊分。公告继续指出，有时候部分分销商为了推广业务，会自称为集团的子公司或分公司，并不是有意建立法律关系，仅表明为安踏品牌的一分子。
而需要注意的是，尚在安踏澄清浑水的第一份报告时，浑水便已发表第二份沽空报告。浑水认为安踏在IPO后的短时间内进行了一系列交易，令该机构认为安踏内部人士有意欺骗外部投资者，并以投资者的利益为代价来充实自己。在第二份报告中，浑水将矛头指向了大股东。报告称，2008年，安踏体育以1.874亿元的价格出售上海锋线体育用品有限公司（以下简称上海锋线），其中1.814亿元被用于支付安踏对上海锋线的应收账款，即实际成交价格为600万元。
报告指出，上海锋线彼时拥有5间核心城市分公司，分销adidas、Reebok、Kappa等品牌，负责国际品牌零售业务，安踏体育曾对上海锋线寄予厚望，号称将投资6.957亿元用于发展该等业务。2007年中报和年报披露显示，上海锋线在2007年下半年开设98间门店，为公司的收入贡献从2.4%约合3570万元增至6.0%约合1.008亿元。报告同时指出，该笔交易的买方江苏和盛投资担保发展有限公司（以下简称江苏和盛）是一间新注册的信用担保公司，明显是被利用的壳公司，随后江苏和盛将上海锋线转让给另一个第三方，并注销公司。报告给出的资料显示，该笔交易的受让方是陈丁龙，交易价格为2000万元。陈丁龙在上述交易时为广州安达股东，而根据港交所规则，广州安达为安踏体育关联人士。根据浑水采访安踏体育内部及关联人士，陈丁龙目前负责安踏体育的Kingkow品牌，显然是安踏体育销售网络的一部分。此外，上海锋线交易完成后，法定代表人由吴则清担任，而根据领英信息，吴则清当时服务上海安驰体育用品有限公司，浑水指出，上海安驰正是其第一份做空报告中受安踏体育控制的“分销商”子公司。
因此，浑水得出结论，“安踏利用IPO进程使上海锋线获得快速增长。然后利用一个草根买家从上市公司剥离这项资产，并将其交给安踏的代理网络。只有白痴才会相信丁主席和他的同僚们没有从股东那里窃取资产”。
在浑水的步步紧逼下，周二午间，安踏再发澄清公告。公告表示，“董事会注意到，7月9日浑水发表了一份研究报告，当中含有若干关于集团过往企业交易的指控。董事会强烈否认报告中就该等集团相关交易的指控，认为有关指控并不准确及具误导性。同时，安踏在公告末尾提到，公司保留对Muddy Waters及/或对相关指控负责人士采取法律行动的权利。”而自周一后，安踏股价并未出现显著波动，第一天沽空报告使其大挫逾7%的影响力似难重演。
今日浑水第三份报告已出炉，安踏方面的回应还离得远吗？但至少从表面看来，对这场“大战”，安踏远不如浑水投入。