大部分网站和软件给的自由现金流公式是FCF=经营现金流净额-资本开支，这个简易版的公式。脱胎于理论公式ebit*(1-t)+折旧摊销-Δ营运资本-资本开支，核心就是用经营现金流净额代替理论公式的前面几项。
在这里，我们用简易公式讨论下影响自由现金流的几个要素，借此分析自由现金流丰盈的公司都有哪些特征。
要得到自由现金流，首先必须搞清楚经营现金流净额是怎么来的。以通达信软件为例，我们能看到经营现金流净额的调节过程。
我们抓主要矛盾，经营现金流净额可以表述为：
经营现金流净额≈净利润+折旧摊销+存货减少+(应付增加+应收减少)；
所以自由现金流可以表述为：
FCF≈净利润+折旧摊销+存货减少+(应付增加+应收减少)-资本开支；
至此，影响自由现金流的因素就很清晰了，主要是：
1）折旧摊销-资本开支；
2）存货变化；
3）应付应收变化；
第一个因素，年折旧摊销越大，资本开支越少，越有利于FCF的积累。比如高速公路，年折旧摊销都比较大，如果企业经营稳定，资本开支也比较小，一般自由现金流都比净利润大很多。再比如水电企业，由于财务折旧和建筑的实际可使用年限差很多，高折旧造就了源源不断的自由现金流。
第二个因素，对于大部分行业，存货越少，产品周转越快，企业的现金流越丰厚。需要留意的是，对于某些行业，比如白酒，要特殊情况特殊对待。一般而言，高端白酒需要更长的酿造周期，所以产品周转慢，但是高端产品产生的利润要比普通白酒强得多。
第三个因素，应付增加应收减少，代表了企业在产业链中的地位。应付增加能降低企业的外协成本，应收减少能够提高商品的流通速度，现金流自然而然就多了。
小结
上述3个因素，第一个和第三个可以看作是企业的固有特征，它们属于企业竞争优势的一部分。第二个因素，即存货的变化情况，可用作反向指标，排除有明显瑕疵的企业。