自由现金流折现法（DCF）是一种公认的最适合资产定价的方法。但是，完美的理论碰到现实的问题，中间却隔了无数道难关。分母端的折现率如何取值，分子端的自由现金流如何取值，增长率如何估计，任何一个小细节对结果影响都很大。
好在中国海油的年报提供了DCF测算，相信没有几个人比中海油公司更懂中海油吧，公司的测算结果可信度应该是蛮高的。对于一般散户，完全可以直接拿来用。
这个DCF测算在年报P266，结果见下图。可知，中国海油2023年的贴现值是8821亿RMB，2022年贴现值是8297亿RMB。对应的WTI油价，2023年均值是77美元，2022年是94美元。
那么，我们如何利用这个现成的数字估算中国海油的股价呢？
方法是这样的。DCF折现值对应的公司的企业价值，要把企业价值转化成股权价值，我们需要用DCF折现值-净负债，然后就能和股价直接来对比了。
根据财报数据，中国海油2023年净负债-304亿，2022年净负债130亿。所以中国海油2023年对应的股权价值是8821-(-304)=9125亿，2022年对应的股权价值是8297-130=8167亿。
我们看中国海洋石油财报发行日的市值，2023财年为5482亿RMB（港币已转换），2022财年为4078亿RMB。
假设我们购买中海油H股，2022年在WTI平均油价94美元的档位下，安全边际能达到0.5倍；
2023年在WTI平均油价77美元的档位下，安全边际依然能达到0.6倍；
当前WTI平均油价约为75美元，中海油股价一路飙升，现在买的话，股价几乎就是内在价值，没有安全冗余度了。
由于中海油A/H溢价率高达34%，现在买中海油A股属于妥妥追高，已错过最佳布局时机，但适合右侧纯趋势选手发挥。