国内主流港口的铜精矿库存创近年新低，这也直接导致了铜精矿加工费的下降和国内冶炼厂的减产预期。原因有三点：1、前几年疫情期间阻碍了物流和交通，致使铜精矿存放在港口的时间偏长；2，国外铜矿山配套建设冶炼厂的越来越多，使得铜金属在跨海运输的存在形式中，铜精矿比例减少，电解铜的比例增多；3，亚非拉等第三世界的基建需求增长+全球的电气化需求的增长+中国处在在经济周期中较低位置，使得中国的铜消费占全球比例下降。综上，对于中游的冶炼厂来说，铜精矿是供不应求的状态，同时冶炼产能是过剩的状态。$紫金矿业(SH601899)$