由于专业和工作的原因，之前对上市公司的分析主要集中在财务为主的基本面上，总体偏微观，自下而上。
今年开始慢慢把重心放在了中观的行业研究上，前段时间关注了汽车智能化、锂电池材料、半导体设备及材料、口腔医疗产业等等。
看了很多行业数据、研究报告、公司财报和公告等，发现了很多或优质、或低估的公司，进而也将偏好反应在自己的持仓上。
今天就讨论下部分的持仓股和看好一些股票，以及对锂电池、半导体的一些思考。
最近持仓及看好的股票
双星新材：非常感谢球友的推荐和解答，大概四月的时候开始留意并慢慢买入。
通过观察一季报发现，毛利率环比增加10个点，而20年底的毛利率又比19年底增加10个点。
短短一年多的时间，毛利率上升了近20个点，之前常年12%左右，Q1超过了32%，会发生这种变化，一是行业景气周期来临，二是产品结构发生重大变化。
之前聚酯薄膜占比高，产品附加值低，公司估值也低，光学膜产能释放后，公司估值会有一个从周期到成长的重塑过程。
具体表现就是，业绩释放+估值上升+产品结构优化，比戴维斯双击还多一击，逻辑硬的不行。
从业绩和估值的角度，双星应该是我认为持仓中确定最强、胜率最高的一只，打算持有到业绩完全释放或估值倍数接近激智、长阳、东材的水平。
下半年产能释放后，年内市值先看到300亿。
亿纬锂能：6月份走势拉胯严重，大哥宁德万亿之后还在不断新高，亿纬就在箱体里来回反复。
不管是思摩尔拖后腿，还是缺一个大单公告，我对亿纬的信心从来没有一丝减弱，给别人安利亿纬的时候，也都会加上一句口号——“你永远可以相信亿纬锂能”。
大家对于亿纬的预期一直很高，今明两年的净利润都是盼着同比翻倍的。
现在，市场对锂电股的估值都流行先看到2022年，宁德现在1.27万亿的市值，对应22年的利润预期就是200亿以上。
亿纬22年要是能达到70亿利润，那合理市值应该是多少呢？
产能的角度来看，宁德时代的远期产能600GWh，亿纬是200GWh，那又该给亿纬多少估值合适呢？
财务出身的职业病，导致我会非常关注企业的现金流情况，亿纬的锂原电池、消费电池、思摩尔都是妥妥的现金奶牛，同时还维持很高的增速，可以很好支撑动力、储能业务的扩张。
目前，锂电池行业还处于跑马圈地阶段，大家都在疯狂扩产，即使后面出现产能过剩，我也非常看好亿纬能从二线脱颖而出。
杉杉股份：杉杉是6月份开始关注并买入的，主要看好的点就是低估，今年又正好赶上产能释放。
杉杉是少有能在正极、负极、电解液这三大锂电材料都能排上号的公司，出货量都不错。
但单项竞争力跟容百当升、贝特瑞、天赐材料啥的都还有差距，未来的产能规划我感觉也不太够。
但架不住便宜啊，你说一家营收主要来源于锂电材料的公司，今年净利润能到16~18亿，之前市值还不到400亿，这不是明显低估么？
先不说杉杉未来后劲如何，起码今年出货量还可以，别人产能都是22、23年才能大规模释放，杉杉直接抢跑，又赶上正极、电解液涨价，市值不做一波修复，说不过去呀。
中公教育：一直有一些中公的仓位，但也没加仓，因为一直看不到反转的信号。
一个做成人教育的，这波有没有被错杀？肯定有，但我觉得还好，被K12校外培训连带的部分，早晚会修复
本轮下跌的另一个因素，就是之前估值高了，杀杀估值，这部分也还好。
但现在的中公有一个让我感到隐忧的地方，就是我对它未来的业绩没有把握。
去年中公中报之后，我就大概能预计全年利润在23~25亿之间，而对于今年一季报，我其实是非常期待的，公告之后尽管第二天涨停，但我感觉是个非常难看的一季报。
一般净利润增速低于营收增速这种，我都觉得难看。
选择持有，是因为觉得中公依然是一家非常好的企业；没有加仓，是因为我看不到确定性，起码对它今年中报和全年的业绩，我预测不了。
而上面三家的净利润，我都大概有个预估，双星新材12~15亿，亿纬锂能35~40亿，杉杉股份16~18亿。
正海生物、健帆生物：两家我非常看好医疗耗材公司，都处于坡长雪厚的赛道，而且估值也不高。
正海的口腔修复膜和健帆的血液灌流器都是毛利极高，而且国内没有对手的产品，即使纳入集采，也不用太担心的那种。
用毛利换市场空间这种事情，我觉得肯定不会是赔本生意。
对于生物医药这种专业性极强的领域，我一直觉得咱们散户要追求的是“模糊的正确”，先找一条坡长雪厚的赛道，再筛选其中的好公司。
比如口腔医疗里，我就觉得种植牙和正畸是非常优质的两条赛道，再往里面挖掘，就能看到通策、国瓷材料、正海生物，奥精医疗、美亚光电、时代天使等等。
这里面，除了通策市值超千亿以外，其他市值都不高，你说口腔医疗一个万亿级别的市场，未来跑出几家千亿公司，这个不过分吧。
比如正海生物，除了去年受疫情影响，业绩增速一直都不错，才80多亿市值，翻个3、4倍也才300亿，种植牙这么大个市场，空间肯定有的。
关于锂电池和半导体的看法
锂电池产业：动力电池产业链的选股逻辑我认为就两个，要么规模化、要么一体化，两者都有，直接无敌，参考宁德时代。
规模化就是产能规划一定要大，现在锂电就是圈地，上游资源、中游材料、下游制造，都是需求超过供给的情况，一定要先把产能规划搞上去。
比如，电池厂里面，宁德远期600GWh，亿纬200GWh，国轩、孚能都是超过100GWh，未来那种几十、十几GHw的都是弟弟，一旦产能过剩，你说谁先死？
另一个就是一体化，下游往中上游延伸，中游往上游延伸，上游往中游延伸，或者是横向延伸。
比如，华友钴业从钴镍资源往三元前驱体、正极、电池回收方向搞；天赐往溶质、溶剂方向搞；宁德疯狂入股上中游公司，亿纬跟华友、德方纳米交朋友，国轩自己搞正极等等。
无论规模化还是一体化，核心目标都一样，那就是降本。
现在是增量市场，规模为主，市场会偏好大产能公司；未来一旦进入存量博弈，盈利为王，有技术能降本的才是好公司。
从这个角度再来看各产业公司，就会清晰很多，四大材料的竞争格局排序是隔膜>电解液>负极>正极。
如果要说有长期投资价值的，三元正极那就是高镍搞得好的容百科技，或者一体化有优势的华友钴业和格林美；铁锂这边就是德方纳米和化工过来中核钛白。
只要不出现电池技术革新，各环节的格局也定的差不多了。
不过，我觉得本轮的动力电池产业的行情应该接近尾声了。
两个原因吧，一是这轮发展到现在，新能源整车→电池厂→正极、负极、隔膜、电解液→上游资源，这条线上所有的公司基本都涨了一轮。
甚至是稀土永磁、氟化工、磷化工这种，都出现整体性大涨；比如磷化工，传导链条是新能源整车→电池厂→正极→磷酸铁锂正极材料→磷酸铁→磷化工，这都快传到姥姥家了。
另一条是，一线→二线→三、四线→十八线，都开始涨了，比如隔膜从恩捷→星源材质→沧州明珠，电解液从天赐→新宙邦→江苏国泰。
能蹭上锂电池热点的，别管产能大小，阿猫阿狗都在涨，就像去年的白酒涨到红酒、黄酒…
再下去就有点过分了，所以我判断整个锂电行情持续不了太久了，到时候回调多少，就得看扛把子宁德的情况了。
半导体：半导体我最近看材料和设备比较多。
这两块里面，北方华创和雅克科技都是平台型公司，也是两个领域的龙头，判断景气度盯紧这两个就行。
北方华创是设备里的大哥，站在国家角度其重要性都非常强，28nm制程想完全国产化，没它不行。
主打刻蚀机的中微公司没那么全面，走势就弱很多；前道测试的精测电子，后道测试的长川科技和华峰测控，都还可以。
我比较看好的是做清洗机的至纯科技，目前出货量较少，所以估值也不高。清洗机应该会是国产化进程最快的半导体设备了，至纯也是在放量前期，未来空间不小。
可惜没来得及上车，就涨了一轮了，会继续等机会。
材料这边，看好平台型的雅克科技，光刻胶的晶瑞、彤程，以及抛光垫的鼎龙股份。
锂电池、半导体这两最近已经火的不行了，后面还有机会的话，会在两类公司上，中报业绩超预期和低估值，超预期不好把握，低估值我依然看好杉杉、至纯。
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$双星新材(SZ002585)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ $杉杉股份(SH600884)$ #锂电池继续走强板块再掀涨停潮#