$纳睿雷达(SH688522)$
为大家整理一下纪要，切记切记，要么不信，要信早信：
一：
持续坚定推荐低空经济:天空之城，基建先行!【天风新兴产业]
今日，中国民用航空局明确支持深圳市建设国家低空经济产业综合示范区，下一步重点在加快飞行服务保障、新型基础设施、低空智能融合系统、规则标准体系建设等工作，争取尽快建成低空智能融合基础设施，完善低空通信、导航、监视、气象、飞行服务等设施体系。我们认为基建侧有望率先受益天空之城建设，重点推荐:#服务网+航路网(深圳预计投资5.4亿元):空管系统核心受益。
重点莱斯信息，其次恒拓开源、新晨科技;#空联网(深圳预计投资50亿元):通信、导航、监视、气象雷达等核心受益。
重点推荐气象【纳睿雷达(建设深圳-珠海航路8台相控阵雷达组网、厦门-漳州航路3台相控阵雷达组网)、其次国睿、四创、航天南湖】，通信(三大运营商)，导航(华测导航、司南导航等)，监视(四川九洲等); #设施网 (深圳预计投资500亿元):设计(深城交)、机场空管一次雷达(纳睿、国睿、四创)、二次雷达(四川九洲)等。
二：
[纳睿雷达]低空经济解决方案交流更新:
1)地面气象雷达:航路气象时刻随周围大气变化而变化，空路建设核心关键技术之一是低空气象实时监测网络和多尺度预警预报技术体系。航线航路越多，需要气象雷达数量越多。如果需要全天候保障全域全覆盖，预计一般小城市可能3-4台，大城市7-8台，部分核心城市会采取全死角覆盖方案，需求量达到10-20台。公司X波段相控阵雷达800-1000万一台，S波段2500万一台。公司产品75%毛利率，50%净利率，气象领域75%市占率。
2)端到端的立体交通感知雷达。计划采用X波段相控阵雷达完成气象探测、地面目标、空中目标三位一体的低空交通雷达解决方案，是装到低空飞行器到端的解决方案。公司方案特点是不会涉及到地面保障建设，但当前价格昂贵。其他方案，如纯视觉等都需要地面做空情保障，地面建设成本巨高且安全性不足。目前，军用战斗机搭载该方案，成本较高，美国雷神同款30万美金一颗，公司优势是将军用相控阵雷达技术低成本化引入民用场景，已成功引入气象、水利领域。目前，已与广东最大主机厂达成协议，计划将该雷达成本做到30万一颗。
投资建议:公司是飞行汽车核心传感器标的，现有相控阵雷达产品受益低空气象体系建设，并基于军用相控阵技术低成本化优势，与头部主机厂研发端到端的立体交通感知雷达方案。看好公司是受益低空经济的“核心传感器品种"，我们预计24/25年交付相控阵雷达70/120台，24/25年净利润2.5/5亿元，现价对应32/16x，重点推荐!
需要详细交流纪要欢迎联系!
三：
为何低空经济是产业趋势?
“研究员个人拙见”
在需求整体疲软，制造业升级遇到瓶颈的如今，中国需要一个消费市场庞大、产业链条较长、并有全球相对优势的产业来带动我国制造业[破局]+[走出去]。以前该任务是由电动车+光伏来完成，如今氢能源+低空经济将会接棒。
为何中国发展低空经济有相对优势?
1)低空经济三大件，电驱+电池+碳纤维，均在我国为优势产业。并且这三个产业都“卷烂了”，为eVTOL自动完成了[降本增效]，优势在我!
2) eVTOL需配套通航机场，县城单位建设通航机场的基建花费在千万左右，地方政府最擅长、乐意搞这类基建。
推荐标的:
纳睿雷达
1)行业发展基建先行。eVTOL所运行的120-1000米的空域，正好为我国空管+气象监管缺失的一环。而纳睿的“三位一体”x波段相控阵雷达可以[对阵下药]，并成本优势非常明显，为友商的1/3。
2)空间巨大并有成功案例。深圳-珠海的航线配套8个*800万=6400万价值的纳睿的雷达，单个一线-》二线的航线就有此价值量，未来长三角、京津冀等地区市场可期。
3)不考虑低空经济，24年预计2.7e净利润，25年预计5.1e净利润。
四：【低空领航团队|东吴计算机]基础设施建设:为低空经济打造坚实底座
事件:中国民航局3月29日举行新闻发布会，介绍推进低空经济发展所做工作及下一步考虑。其中强调:持续改善低空飞行活动的计划审批、空管、气象、通信、监视等基础设施体系建设。
观点重申:今年中央和26个省份把低空经济写入政府工作报告，目前从各级政府的方案来看，低空经济建设的主体思路是基础设施建设(通导监)先行。因此，基础设施环节有望成为率先落地的方向。
基础建设环节，关注:
1座管环节:莱斯信息、深城交、新晨科技、恒拓开源;
2通信环节:盛路通信、通宇通讯、硕贝德、灿勤科技、大富科技;3雷达环节:纳睿雷达、四创电子、国睿科技;
4导航环节:司南导航、北斗星通、中科星图、航天宏图、超图软件。
风险提示:政策推进不及预期，行业发展不及预期。