根据MPOB的数据显示，2019年一季度马来西亚的棕榈油产量达到历史峰值，同比增加10%。据GAPKI的数据，全球最大的棕榈油生产国印尼在今年前两个月的产量同比增长22%。两国的棕榈油产量占全球的85%，从两国产量增速看，今年棕榈油产量都处于历史的高产期。马盘的棕榈油价格不断下跌，来自产量的压力不容忽视。
今年未来几个月棕榈油产量怎么样呢？印尼的PPO库存大概在一个什么样的水平呢？给予棕榈油需求潜力支撑的生物柴油需求又是怎样呢？
让我们一起来读一篇下面的分析文章，让我们一起来看看印尼的棕榈油情况。今年4月份，鲁证期货植物油首席分析师史恒昱带队对印尼做了调研。下面文字引自史恒昱的印尼棕榈油产业调研报告。
关于印尼的产量调研
调研团队走过的区域里，位于西加里曼丹的坤甸距离今年一季度遭受干旱的区域最近。坤甸本身也出现了较严重的干旱。从CPO mill反馈的结果来看，一季度，该区域整体的产量可能确实受到了一定的影响。然而进入四月份以后的降水完全缓解了墒情，而且把田间沟给灌满了，后面即使出现短暂的干旱，可能也不会对产量构成负面影响。所以，未来几个月，印尼的产量可能会出现季节性的环比增长，叠加长势恢复形成的额外增长。
印尼全国产量的季节性跟马来其实差不多，5月份以后进入季节性的环比产量增长期。而且印尼每年产量的同比增长率非常高。我自己把马来5-10月份的产量分别放在：182、185、190、204、210、220万吨。印尼的数字就不用估了嗯，没意义。
这样，今年二季度末到三季度，产地的供给压力才会真正体现出来，库存也会顶到很高的水平，尤其是马来。我把全年库存的高点放在了320万吨，出现在11月份，但是9月份时库存已经回到近300万吨，这是我从2月份开始就建议大家做P91反套的原因。
关于目前印尼的PPO库存：
通过两个对两个港口和精炼厂的走访，我们了解到，目前印尼的PPO整体的库存处在较低水平，所以GAPKI的数据表现出来的趋势可能是客观的，尽管它的平衡表的数据长期看起来可靠性比较低。印尼当地的一些精炼厂和贸易商对近期价格的下跌感到困惑，部分贸易商甚至在积极囤货企图赌一把反弹。
所以眼下看，最起码5、6月份印尼和马来的库存都处在相对的低位。近期的连续下跌，很可能已经过度了。尤其是马盘的CPO价格居然已经跌破了2015年的低点。马来的CPO压榨厂还愿不愿意收外采果？很难讲。整体的感觉是，在库存真正起来之前，至少在5月份，价格在这么低的位置上，存在出现一波至少是技术性反弹的市场基础。
然而这确实也只能当个短线策略，赚个200点您就知足吧，很不少了。后面大概率还是要被拍到泥儿里去。思来想去，P91反套还是最好的策略，虽然现在肉可能快被吃没了。
对了，可能又会有小伙伴们问关于棕榈油的生产成本的问题。我想说的是，问这个问题本身没有太大的意义，真要算的话，我告诉你，印尼鲜果串的成本大概在人民币450-500元/吨，它变成RBD PalmOlein应该是什么价格呢？
这里面有一个很大的问题，就是行情如果非常不好，行业里大多数大型企业都减少化肥用量甚至都不用化肥的话，当前年度一整年的产量下滑也不会太严重。单个种植园一年不施肥产量会下滑20%左右，但是全行业都不用化肥这事儿达不到啊。行情不好的时候哪个企业减少化肥用量不等于是帮别人支撑了未来的价格么？这显然不聪明。
说回行情，YP扩大有没有空间呢？国内的豆油并不消停，这事儿头疼啊……
下面说一下生物柴油的开工率和B20的执行情况：
我们了解到的情况是：目前印尼近1000万吨/年的生物柴油产能已经基本开满。今年一季度，每个月B100生物柴油的产量较去年同期有一个大概20万吨的增幅，这个幅度事实上是不太能抵消印尼产量的自然增长的。如果今年年底印尼开始推B30，现在印尼全国的产能不太够用，所以实际消费的增幅也会比较有限。至于新增产能？现在有一些工厂正在建设中，但是G1生物柴油一个工厂投资要3000万美金左右，建设周期一年左右，不是谁都摸得动的，而且要配合精炼线，整体产能的增长不会那么快。
印尼的生物柴油消费现在基本上全以来Pertamina的收购。B100的定价就是CPO的成本加100美金，这里面稍微搞一搞，能有个二三十美金的利润，工厂还是非常开心的。至于纯商业的掺兑，量可以忽略不计。所以大家看POGO其实也没啥子鸟用，仅能聊以自慰。目前生物柴油的生产和供应还不是一个市场化的行为。
所以，在未来至少数个月的供需分析里，生物柴油的增量对消费的拉动作用可能已经比较有限了，但是产量扩张的潜力是可怕的。产量上来后，也就只能靠大伙儿把油买走了。
长期来看YP还是应该扩一扩哈？不然这么多棕榈油如何消费的掉么？
哦对了，大伙儿都说斋月会对产量构成影响，其实打我当年在种植园的时候他们就这么说，但是从数据上看不太出来的。
这次来印尼还有一些收获，关于这个行业的未来，有几个要点：
（1）目前马来的种植园劳动力已经比较缺乏了，本国的年轻人不愿意到种植园工作，工资要的高，也不愿意吃苦。种植园大量依赖外劳，好在不远处的穷国家比较多，比如孟加拉等，暂时还能供应得上。印尼本地的劳动力也开始老化。我们看的几个种植园，收果工的平均年龄都在35岁以上。不过据说有七十岁还能吭哧吭哧在地里干活儿的大爷……
（2）如果劳动力稀缺到一定程度且劳动力价格过高，逐渐提高机械化程度是必要的。现在已经有很多技术储备，主要的问题还在于设备购买和维护的成本问题。
（3）转基因育种技术还在实验室阶段，据说能拿到变态的单产，但是可能还不具备商业化推广的可靠性。
转载：扑克财经
原创：日化最前线 ↓↓↓↓↓↓