最近在看《滚雪球》，这本书是巴菲特唯一授权的传记，作者是艾丽斯·施罗德，曾任摩根士丹利的董事总经理。为了撰写本书，施罗德用了5年时间，跟巴菲特交谈了2000个小时，采访了他的250位朋友、家人和同事，翻阅了巴菲特从未披露的无数私人信件和档案。所以这本书充满了丰富的细节，涵盖到巴菲特和他家庭成员生活与工作的方方面面。
对于一位巴菲特的崇拜者来说，这本书的大量细节无疑是珍贵而且令人兴奋的，但是对于一位只是崇拜巴菲特投资思想的人来说，这本书的大量细节无疑是令人分神的。而且，众所周知巴菲特特别在意自己的公众形象，所以不可避免地这本书里会掩盖巴菲特一些不光彩的情节，而展示给人们一位以正面形象为主的巴菲特。
所以如果想更深入地了解巴菲特的投资思想，唐朝的《巴芒演义》也许更有价值，因为那本书里除了描述巴菲特和芒格的投资经历外，还对当时的大环境、相关的重量级投资者进行了描述和分析，还包括对巴菲特重要投资的深入分析。
但《滚雪球》这本书无疑是最权威的关于巴菲特的第一手资料，所以其价值也不可忽视。全书篇幅很长，我只摘要其中几个觉得有意思的环节。
1999年太阳谷年会的演讲
1999年正是网络高潮期，而巴菲特一直远离科技股，导致他的收益远远落后于市场，所以很多人都质疑巴菲特，认为他已经跟不上时代了。于是在1999年，巴菲特在太阳谷年会上做了这篇演讲，全面阐述了自己的投资理念。
巴菲特说：短期内，市场是投票器；而在长期，市场是称重器。重量最终才是有价值的，但是短期内，数量很重要。
前半句话广为流传，我对这句话的理解是，短期内市场的涨跌是跟着趋势走的，潮流往哪里走，人群就跟着走，去买符合潮流的公司，所以这些公司会在短期内快速增长。但是从长期看，最终决定股票价格的还是公司的价值。人群一多，智商就急速下降，从成年人变成了小孩子。想跟上一个小孩子的多变决定太难了，所以从长期看，从公司价值来判断投资决策，才是更明智的选择。
巴菲特说：只有三种方式，股票可以保持一年10%或10%以上的增长。一是利率下降，保持在历史低位。二是投资者，而不是雇员、政府或其他主体，在经济中所占份额高于历史已有水平。三是经济的增速开始快于正常情况。
这段话的意思我是这样理解的，股票快速增长有三种方式，第一种是利率下降，也就意味着市场上货币的数量快速增长，从而推高了股票。第二所谓投资者在经济中的份额高，是说市场已经火热了，大家都去投资了，没钱借钱也要投资，虚拟经济的份额超过了实体经济，股市产生了泡沫。第三种情况是整个经济的增速确实在快速提升，所以股市也就跟着涨了。
这三种情况既包含了理性的情况，也包含了不理性产生泡沫的情况。很多时候我们要看清楚到底当下是什么情况。有些时候，即使经济增长了，股票却没有跟着增长，比如巴菲特举了一个例子：
道琼斯工业平均指数1964年12月31日时是874.12，过了17年，1981年12月31日是875.00。在这17年的时间里，经济规模增长了5倍，《财富》500强企业销售额的增长超过5倍。然而，在这17年里，股票市场完完全全落在了后面。
为何会出现这种情况，一个原因是在此期间政府债券利率大幅上涨，从1964年底的4%上升到1981年末的15%，所以大量的资金去购买政府债券，而压制了资产的价格。
这就是短期内投票器都投给债券了，但长期看，实际增长的价值总会得到体现。从1981年开始的17年里，道琼斯工业指数的年化收益率是19%。如果1981年投入100万美元到道琼斯股指，并且所有股利都全部再投资，那么到1998年将会变成1972万美元。
所以其实很多时候是很容易看出来股市是否被高估或低估的，如果能够从长远的角度去决策，就会有很大的收益。
内部记分卡
但是人性总是从众的，所以在短期内想要逆潮流而动，是非常困难的。所以巴菲特提出了“内部记分卡”的概念。就是用“内部记分卡”来决定自己的行为，而不是用“外部记分卡”。
巴菲特说：人们行事的一大问题在于，他们是拥有“内部记分卡”还是“外部记分卡”。如果内部记分卡能令你感到满意，它将非常有用。我经常这么做。我想说：“听着，你想做世间最伟大的情人，却令大家认为你是世上最差劲的情人。或者，你想做世上最差劲的情人，但却让人们认为你是世间最伟大的情人。这两者之间，你作何选择？”这是个有趣的问题。
所谓的“内部记分卡”就是一套对自己投资行为判断的标准。比如对期望收益率的标准，对投资对象评价的标准，对投资周期的标准等等。
比如说期望收益率，很多人都会觉得越高越好，但市场上哪有那么多高收益低风险的标的呢？如果能把自己的期望收益率标准放在一个合理的水平，略高于市场平均收益率，就已经很不错了。
之所以很多人期望不切实际的收益率，是因为他们往往忽略了复利的影响。与其冒着高风险去攫取高收益，一不小心失手就本金全无，巴菲特更重视安全边际。巴菲特说过投资的第一个原则是不要亏钱，第二个原则是记住第一个原则。只要本金还在，低收益率也会在稳步增长，加上复利的力量，长久以来收益也是相当可观的。但一旦本金损失了，想收回来就太难了。
所以以“内部记分卡”来评价自己的决策行为，就是严格遵守投资纪律，可以避免各种外部的干扰，实现自己的目标。
洛克伍德公司的交易
洛克伍德公司的交易是巴菲特早期的一个经典案例，从某种程度上看也体现了他和老师格雷厄姆投资理念的差异。
洛克伍德公司是一家巧克力制造商，一个叫做普里茨克的投资人控制了这家公司，并想获得更多这家公司的股票。他选择用公司库存的可可豆来换其他股东的股票。股票价值34美元，他拿价值36美元的可可豆来交换。
格雷厄姆看到了这里面存在的套利行为，只要先拿34美元买进洛克伍德公司的股票，然后用股票换来可可豆，再以36美元卖出，就可以无风险套利2美元。
当然也有风险，就是可可豆贬值的风险，所以格雷厄姆又做了一个期货交易进行对冲，只要付一小笔钱，锁定36美元可可豆的价格，就消除了风险。
这就是格雷厄姆一贯的投资思路，目的是获利，而不长期持有。找到那些可以获利的资产，买入，然后到一定的价格就卖出，落袋为安。
但是巴菲特有不同的想法，他反过来想，为什么普里茨克愿意买更多的股票，由此他分析了洛克伍德公司，发现其具有长期发展的前景，所以巴菲特做的是买了洛克伍德公司的股票，然后长期持有。
最终的结果是，洛克伍德公司的股票涨到了85美元，相比成本的34美元，巴菲特获利51美元，而非套利所得的2美元。
这件事很明显体现了巴菲特的投资风格，更为关注于公司的价值本身，而非在意价格的变化。
这也就是巴菲特的核心理念：买股票就是买公司。不过这个理念其实也是反人性的，有谁会自大到买100股特斯拉的股票就认为自己买了特斯拉？但只有你真的相信自己买了特斯拉，你才能从马斯克的角度去看这家公司，才能看出它的优势和不足，才能做出更明智的判断。
当然很难，所以虽然这个理念很好，但首先是你要有自己的内部记分卡，用超越经验的理性去相信这个理念，否则终归是场空。