随着AI热潮不断高涨，半导体行业回暖，人工智能芯片成为重要关注热点，英伟达近期表现值得关注。1-3月上涨明显，近期以来出现震荡下行趋势，4月9日随着英特尔推出人工智能芯片Gaudi3，英伟达更是迎来3月以来最低点，股价下跌2.04%。在当前市场环境下，我们认为英伟达会呈现短期波动局面主要因为市场对2025财年营收预期动摇、AI芯片行业竞争激烈以及美国宏观经济过热等因素。
一、市场对2025财年营收预期不确定性
英伟达主要驱动业务为全球人工智能加速芯片，受累于数字货币对加速类GPU芯片的需求周期性波动，市场普遍认为未来需求的可持续性较弱。目前，市场对于数据中心业务的预期持谨慎态度。过去几年数字加密货币繁荣发展推动了GPU芯片的需求，而近期加密货币市场陷入低迷，对芯片价格产生一定回调作用。未来，加密货币市场波动将继续对GPU芯片产生影响，投资者对英伟达数据中心业务未来营收增长潜力产生质疑。
此外，市场普遍认为英伟达来自于地缘政治、政府机构和创业公司的非市场驱动需求，不确定性较高。一方面，内地云服务商BAT对英伟达芯片的采购一定程度上受到了地缘因素的影响，由于中美关系的不确定性以及美国对华芯片出口限制的强化，导致供应于内地BAT 的产能无法消化，预计需求也将呈现下降趋势。另一方面，英伟达部分订单还来自于除云服务提供商之外的政府机构及初创公司，初创公司经营不稳定，市场对这部分需求驱动英伟达未来营收增长的信心较弱，股价短期震荡趋势明显。
二、AI芯片竞争激烈
AI芯片竞争更趋激烈，英伟达短期承压。2024年4月9日，英特尔在Intel Vison客户与合作伙伴大会上，正式推出了旗下最新人工智能芯片Gaudi3，欲挑战英伟达在人工智能芯片的领先地位。英特尔表示，相比英伟达的H100 GPU，Gaudi3 AI芯片的模型训练速度、推理速度将分别提升40%和50%。自消息发布后，英伟达股价下跌2.04%，收报853.54美元，市值2.13万亿美元。此外，受惠于领先的设计，AMD开发的MI300X在多个性能测试中领先于竞争对手，该芯片即将于今年下半年批量出货， 已获得微软等客户的青睐。不仅如此，谷歌、微软、亚马逊等科技巨头也宣布加入“造芯”运动，进一步加剧了市场竞争，英伟达面临着来自多方的挑战，导致短期内股价波动。
三、美国宏观经济过热
宏观经济不确定性增加，当前美国经济面临经济过热问题。短期来看，当前美国降息预期叠加通胀上涨，引发了对资产泡沫可能性的担忧，在这种情况下，投资者对未来股市走势充满疑虑，市场情绪变得脆弱，市场波动也随之加剧。
基于此，我们认为英伟达股价短期波动主要原因在于市场对2025财年营收预期不确定性、AI芯片市场竞争加剧、美国宏观经济发展过热等。
四、英伟达股价最新表现
美股周四收盘时，英伟达股价表现出色，重新站上五日、十日和二十日线，但是均线分布尚未出现多头排列。其涨幅达到4.11%，股价回归$900以上，和苹果一起带动纳斯达克指数收复过去16天以来的下跌，其中纳指大涨1.68%。此外，大型科技股普遍呈现上涨趋势，谷歌涨超2%，亚马逊、特斯拉涨超1%。
