刚刚公布的美国3月零售销售月率0.7%，超出预期的0.4%，核心零售销售月率1.1%，大幅超出预期的0.5%。这个结果不算出人意料，毕竟之前3月CPI超预期，只要消费不下降，零售销售自然也会超预期。问题在于，零售超预期是美国消费强劲的结果，还是通胀难以控制的结果？而这两者对于美国经济的最终导向也是不一样的。还是从具体数据来进行分析。
从具体品类来看，零售销售上涨的品类包括建筑与园艺材料，食品饮料，健康与个人用品，汽油，百货商店，杂货店，网上购物以及餐饮，下跌的品类包括汽车及配件，家具装修用品，电子产品，服装店，体育、泛娱乐用品以及书店，大型百货商店。仅从品类来看，零售上涨的品类基本上全是日常生活必需品类，而下跌的都是泛娱乐以及精神消费等非必需品类，基本上可以说明所谓的零售销售超预期基本上是通胀难以控制导致的，而并非消费强劲。
汽油零售销售大幅上涨2.1%，对应的是汽油价格2月上涨3.8%，3月上涨1.7%，考虑价格上涨幅度，2-3月实际汽油消费量应该是下降的。而去掉汽油，零售销售月率上涨仅0.6%。同时，汽车以及配件3月零售开始下跌，说明消费已经开始承压。
另外一个对零售销售增长贡献最大的就是非实体店购物，而这里边主要就是网上购物，3月销售额1229.73亿美元，月增长2.7%，同比去年增长11.3%。而美国网上购物的大幅增长很大程度上来自于希音（SheIn）以及拼多多美国版（TEMU）等在美国的快速发展，这些廉价商品的进入也会导致其他平台的价格下跌，从而引导更多的美国老百姓进行网上购物，美国大型百货商店零售销售数月下跌也反映了这个趋势。而这何尝不是美国版的“消费降级”？
综合来看，美国零售销售超预期更多的反应的是美国通胀难以控制之下的消费支出增加，而并不是某些人所说的消费强劲，毕竟非必需品的消费呈现全面下跌的趋势。这种情况持续下去，进一步导致的可能就是必需消费品的下跌，从来带来经济的转向。