这一切不会是真的吧？有一支科技股票刚刚上市，就从发行价17美金飙升了50%。看来市场真的让投资者们红了眼，想要买一家没有收入的新兴科技公司。我们居然仅仅因为期望一个公司有一天能够赚钱，就把它的价值估到50亿美元以上？这个情节，大家听起来难道不觉得有点熟悉？
讽刺的是，正是在17年前的这个月，疯狂的牛市和对IPO失去控制的狂热也发生过，那正是在2000年纳斯达克大崩盘开始之前。这也许又是一个轮回的开始。1999年年底，投资者们苦于找不到更多值得投资的科技股，于是，所有人都急不可耐的、以任何价格购买刚发行的科技股，因为这些新股一定会上涨。在那个时候，投资者们都嘲笑讨论估值的人，因为那是一个估值并没有太大意义的时代。如果你不记得那之后发生了什么，请看下面的图。
如图所示，纳斯达克在2000年3月1日达到顶峰，在未来2年半内跌了超过80％。那是令人难忘的一段时间。1999年就像一场绝妙的狂欢。我和我的同行们赚了比预期多十倍的钱。我们每天都把计算器拿出来，计算我们的奖金又涨了多少。然后，一切都结束了，所有的狂热都灰飞烟灭。
然后我学到了宝贵的一课：狂热不是投资的理由。
不要因为人人都陷于狂热，你也因此一同追逐海市蜃楼。那样最终都会化为泡影。如果你一直关注我的文章，你知道我的意见是什么。我们目前已经能看到三个“不要做多”的信号：过分的狂热，过高的估值和上涨的利息。如果还不够多，那么我们刚刚经历了第四个抛售的信号：一支刚发行还没有盈利就暴涨的科技股。
因此我现在没有投资任何股票。我不在乎错失一些股票的回升。我只在能把握胜算的情况下投资。但是，如果你想从这场狂欢中分得一杯羹，想要进入股市的话，也请确保你也采取一些保护的措施。例如，你目前可以用大约2.50美元买6月到期的SPY看跌期权。看跌期权的费用大概花费1％，但这能让你3个月内都万事太平，不会因为股市的突变而感到恐慌。假设你能在这场股市的狂欢盛宴中获得超过1%的盈利，那么你依然是赚的。
如果是这样的话，请继续买你最喜欢的股票（ 因为现在一切都在涨，所以买什么类别的股并不是特别重要），但花费1％的回报来规避有可能存在的风险。 你甚至可以购买SNAP，因为它可能会上涨一段时间。 但请切记一定要采取一些保护措施。
除此以外，由于美股市场比中国股市更完善，我在前面的文章中也介绍了很多市场下跌时的盈利方法。投资者可以做空，在股市下跌时盈利。或者买入波动率的ETF, 在股价大幅震动时，投资波动率可以让你在短期内获得4到5倍的回报。现在波动率是个很诱人的绝佳投资选择，因为其风险回报率非常诱人。
市场下跌，投资者能获利的方法有很多。但总的来说，购买股票的同时买入看跌期权是一个相当安全的方法。它能捕捉到牛市里疯狂的回报，也会为投资者撑上一把保护伞。只要你在狂欢结束前做好准备，便能悠然的坐下来享受这场如1999年一样盛大的狂欢。
作者介绍
Keith Kline
Keith Kline在华尔街工作25年，曾任对冲基金VAM的合伙人与衍生品交易负责人，熟悉股票、期权、商品、外汇投资，现任Kavout公司CIO。
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