华尔街最帅对冲基金经理KK-Keith Kline，他是小牛美股的首席投资官。本文今天重点介绍KK最近新发表的原创文章《不要和美联储作对》。
我一般是不理会所谓的股市谚语的。事实上，我一直不感冒股市的那些名言金句。不过，我的确很相信“不要和美联储作对”(Don't fight the Fed) 这句话，尤其是当下这个时机。
首先，为了看到我们当前的情况是如何形成的，我们需要回顾一下几年前——
2008年，为了应对那场几乎摧毁整个银行业的全球性重大信贷危机，美联储在2008年年底将利率降至近0，推动了股市这波长达8年的上涨行情。但是，这一政策没有解决问题，只是用政府的信用危机取代了企业的信用危机。
现在，美联储决定要把利率调整到正常水平，这对股市来说是个坏消息。
现在的美国低利率泡沫是历史上最大的泡沫之一，而这个泡沫就快要破灭了。
下面有两个图表。第一个图表是美国的利率，在过去35年，利率一直在不断地下降。第二个图表是对应的道琼斯指数图表，在过去的35年里不断上涨。
美国利率在过去35年内不断下调
道琼斯指数在过去35年内不断上涨
如你所见，自1981年以来，美国10年期国债利率从15％下降到2％。在同一时期，道琼斯工业平均指数从2,000上升到20,000。这些显然是两个持续35年的巨大牛市。
2008年的股市崩盘表明，这个低利率和无度信贷的黄金时代已经结束了。不幸的是，政府决定支持市场，强行让这个牛市继续上涨，而不是允许经济自我治愈。但是，美联储不能永远将利率保持在历史低位，而美联储主席耶伦已经决定，现在是让一切回归正常的时候了。
一年多以来，耶伦一直在试图提高利率，而市场一直在与她对抗。每当美联储谈起调高利率，股市就会大幅下跌。他们在过去一年只加息了两次，但是，之后还有更多的加息计划。对唐纳德·特朗普总统胜利的兴奋使市场大涨，美联储趁机在2016年12月加息了0.25％。
注意第一个图表的尾端，自这次总统选举以来，10年期国债率从1.5％上升到2.5％，这是一个非常不祥的标志。这也是为什么我要说，“不要和美联储作对”。
股市估值居高不下，市场情绪高涨，而且利率在不断上调。即使在正常时期，我也不会在这种时候买入股票。而现在的情况比正常时期差得多。我知道2009年已经像是上辈子的事情了，但是你从图表中可以看到，当时道琼斯只有8000点。这些年美国政府真的做得很好吗？不见得。
政府有无数种方法来重新分配金钱和资源。他们可以从富人手里拿走钱再分给穷人，可以从下一代手里借钱给现在这一代，还可以把公司和机构的债务放在自己的资产负债表上。但是，对资源的再分配是政府唯一能做到的事情。
虽然你可能在电视看到过“政府创造就业岗位”之类的话，不过政府是不能“创造”工作或者“创造”经济增长的。他们能把下一代人的工作岗位分给现在这一代，或者把未来的经济增长放在当下。但是，政府不能创造经济增长，也无法创造就业机会。
2008年，市场告诉我们，股票、资金和信贷的30年牛市结束了。但是，世界各国政府决定，他们不希望这场派对结束，于是他们从借用了未来的经济增长，来维持市场的牛市。但是，支付账单的时候到了。要支付的账单就是大幅上调的利率，而这对股市极为不利。
我相信，这场持续35年的利率下跌和对应的牛市已经结束了。全球市场在2008年就已经表现出这一点，但是它的终结被各国政府强行推迟了。就股市而言，2017年将会是非常糟糕的一年。如果积蓄35年的泡沫破裂，利率会继续上升，而且可能会是非常快速的上升。这不是做多股票的好时机。对保守的投资者，我会建议增大现金持有；对专业美股投资者，我会建议买入看跌期权。
不要和美联储作对。
本文由小牛美股首席投资官Keith Kline原创，未经允许严禁转载。