趁着半夜人少，再谈谈个股。三生制药因核心产品特比澳（占收入31%）和益赛普（中信国健核心产品，占收入23.4%）入选新医保目录，股价大涨近20%，注意到特比澳和益赛普在入选前的销量已经是很不错的，前者4年复合增速超过40%，16H1增速37.4%，后者复合增速20%左右，2016H1为16.5%。虽然入选医保之后价格可能会有所下滑，但销量会大幅提升，毕竟这两个产品都是国内绝对龙头（市占率40%、60%），效果非常好。举个例子，某位强直性脊柱炎患者的家属，非常了解这个群体，他说，益赛普不用不会死人，医生开药前都会问你家庭经济状况，AS病人很多时候没条件用。常年在AS 圈子里看大家讨论这个体会更深。但进医保了，大家会主动要求用的了，因为用了后对病情控制和生活质量改善太明显，用量毫无疑问刷刷的上去。这种例子网上不胜枚举，大家可以搜一搜。
当然也要注意一些问题，一是益赛普之前已经入选6个省的医保，这次是全国。二是三生另一核心产品益比奥（占比40%+）没有入选，益比奥11-15年复合增速25%，16H1只有1%增速，虽然这也是肾病患者治疗过程中的刚需药，但不得不说强者恒强，需求越大增速越快的反而入选了医保目录。
最后吐槽一下港股市场，其实三生的这两个品种入选医保公司也多次表示过了，研究员也都知道是概率很大的事，但今天股价还是暴涨，也难怪一些刚参与港股的投资者会很惊讶的问我，难道市场之前一直没有把这个预期包含在内？这让我想起来重点关注的先健科技也发生过一样的事，他在财报中公众号中多次提到左心耳封堵器提交CE认证的流程以及进展很顺利的消息，按照流程在16年中肯定能通过欧洲CE认证开始销售，这比三生这事更板上钉钉，但股价一直底部徘徊，直到6月份公告那天，股价大涨13%，此后开始一路攀升，不得不说香港市场有时候真的是非常悲观的一个市场，对公司或管理层做最坏的预期，对潜在的利好非常麻木，一定要利好白纸黑字确认了才算数，换做A股，估计早在计划投入研发的阶段就开涨了，到产品通过认证生产销售前起码翻几倍，直到利好公告出来，这时候反而利好出尽开始暴跌了。
A股的逻辑是不管你成功的概率多少，我认为你能成功，涨了再说，越不确定越能涨，风险越高越值得赌；而成熟市场的逻辑是，你不成功我不买账，越确定的涨越多，风险高就要给低价。就说这次医保目录，很多小品种入选的A股竟然涨停了，投资者也不管那么多，涨了再说，而港股就很理性，一些小品种入选或小的改动的医药股，股价就没什么变化（比如我们关注的另一个公司绿叶）。
当然吐槽归吐槽，我是真的很感谢港股对这种预期利好的麻木，才给了我很多底部上车的机会，也不知道南下资金越来越多后港股会不会和A股一样……
另外，提醒大家一下，医保目录上一次调整可是8年前了，所以这次医保目录重大调整非常非常非常重要（说三遍），可以说对未来数年的医药股都投资具有绝对的指导意义，就像8年前一些医药公司因为入选医保而保持了持续的高成长（甚至是明明基本面很烂药品没什么疗效的中药特别是中药注射剂公司，也依靠入医保业绩爆发），因此股价涨了10倍的医药股不在少数。对新版医保目录的解读，工作量非常大，我们团队努力去完成，我个人这几天也都会加班加点。当然秉着一直公开分享的精神，我们有成果肯定会发表的，这里先上一张券商的新版目录研究图，当然券商还没有时间去写每个药品的潜在市场销量空间，先凑合看着吧。
