在大多数人眼中，价值投资=选低PE和PB，成长投资=看同比增速，趋势投资=看图博弈短线。而我在雪球把这三派人都给得罪了，之前被趋势和成长派喷过，最近又被价值派轮着喷。被轮着喷完后，我突然有一些感慨：

我一直认为一个合格的（还不是优秀的）价值投资者一定不能唯低市盈率取，如果只看PE和PB高低，那投资就成了只要一个选股器，外加简单的筛选了。或许有人会反驳，低市盈率长期相对回报很高，我承认确实，但那只是整体的相对其他高估值而言，作为一个资产管理人如果只买低估值组合然后等待牛市来了赚钱，那大家为什么不去买上证50etf而要把钱交给你呢？连祖师爷巴菲特都知道来中国买比亚迪不是吗？

当然在蓝筹股极其低估的时候也是值得配置的，只是捡烟蒂式的低PE低PB投资思路只能是在市场极度低迷或市场极度偏见的时候（比如在A股13-14年小盘股被追捧，蓝筹股被抛弃时我也持有大量蓝筹，甚至现在我也没完全离开A股的蓝筹）。这其实考验的不是选股能力，而是对市场和人性的把握能力，巴菲特是这方面的大师。

大部分时间里抱着只买低市盈率，等数年后牛市赚一票的想法是很危险的，首先你在不正确的时间过早的买入了低估值资产，苦哈哈的熬了5年熊市，就算不亏钱让你等到牛市，资产翻了一俩倍，你的平均回报也是非常低的，其次低市盈率很可能只是假象，特别是在牛市里买。之前我也说过一句话：成长损一时，蓝筹毁一生，看似玩笑，但似有理。

唯低PE、PB，但不闻不问市场情绪的价值投资一定是伪·价值投资，即便你对蓝筹股的基本面非常熟悉。价值投资=有价值的投资，而不等于低估值的投资。

就我个人而言，我一直把重心放在寻找优秀的成长小公司上，所以我才会疯狂的分析每一个新股。当然因为A股特殊的市场偏好，市场对成长股长时间都未冷却过，而我又是严格的按照全世界股市的常识去判断买入的标准，自然会在大部分时间都认为A股的小盘股是高估的（也无奈的只能配置蓝筹股）。个人也曾多次调侃小盘股泡沫，从60倍到80倍，再到100倍，虽然一直在被打脸，但我仍坚持自己的投资原则。在大部分时候，我是无法忍受高估值的成长公司的（不是每个公司都会成为超级伟大的公司，别老拿腾讯、亚马逊的高估值做例子），比如我看上的公司我心里的买入价位基本就是30-50倍左右的PE，而往往他们都是数倍于此的估值。当然我可以接受高PE甚至亏损（在A股我也投资过这类公司），但一定要建立在公司的拐点或未来成长高度确定性的基础上，A股大部分时候是给那些未来发展不确定的公司极高的估值，这和世界主流逻辑相悖。

当然更多的伪成长投资者只看报表的业绩增速，或市场情绪，而根本不会去深入研究这个公司凭什么长成参天大树，买对基本靠蒙，持有基本靠梦。

再说趋势投机派，你们的祖师爷利弗莫尔、索罗斯告诉你们趋势投机是看K线图、看技术指标、玩短线题材吗？是玩人性啊，少年们！当然玩投机一定要知道自己是在玩投机，就怕明明是玩投机，还要扯点不靠谱的基本面分析（题材+故事）做遮羞布，该止损不止损，还在做梦，那就真傻了。

最后我想说，No pains No gains，我欣赏每一个认真努力活着的人，不论你是什么派别的投资者，有付出就有回报。