有兴趣看一下我写的这个分析,也是基于财务分析角度做的,可能详细一些:网页链接
@梁宏 提醒,搜一下格隆的文章,我转一下。
彩星集团(00635这股票有点意思,0.4PB,2PE,股息率5%,看上去很漂亮。
1、业务和资产很干净,核心资产是三座楼(质量很高)物业出租——苹果的地主彩星玩具(00869的50%股权,再加些无足轻重的小业务(一个饭店等等)。
2、现金流不错,收租股当然差不了,但今年分红5%基本是分光的感觉。现金没问题,但大股东是否愿意保持这样的分红率?
3、PE是假的,几年的主要利润都是地产升值,完全是会计手段——说来这点也是A股比港股好的地方,除了多交税真看不出这样会计处理的好处。——顺便说一下国企,都说国企效率低,但其实效率低是低在资产端。比如$工商银行(SH601398)$ 纸面上的ROE一点也不比股份银行低,而加上其庞大的隐藏资产,其真实的ROE就下来了——但对于股票投资者而言,这个真实的ROE低一些有坏处吗?
4、低PB是真金白银,重要的是有可能实现吗?这票大股东50%绝对控股,所以除了大股东私有化外看不出有实现隐藏价值的途径。但问题是大股东私有化他干啥?——对大股东而言,这就是个控股的壳+稳定的收租现金。就算大股东真缺钱想套现,没准直接卖楼分红成本反而更低。——这点和中国石化(SH600028)中国建筑(SH601668的管理层都做出了一副想要分拆实现隐藏价值的样子有明显区别。——换言之,作为纯价值股的投资,是必须要关注大股东和管理层的意向的。
5、唯一有潜力的是彩星玩具(00869)的50%股权,4.5PB,6PE,5%股息率看上去也不错,理论上看好彩星玩具(00869)的话,不如买0.4PB的彩星集团(00635),不过和4一样的问题,如果大股东不care股价,这个低估永远实现不了。
香港的会计制度和大陆不是一套吧
辛苦了!
彩信格隆有过长文分析的。你可以百度一下港股那些事,彩星集团
你还可以看看01838
这样的公司怎么估值?
彩星一年前股价比较高,是因为当时公众预期集团的大股东会将集团私有化(买到50%以上就要要约收购),然后将玩具公司当作股利派发给大家。后下来发现大股东没有私有化,而是从市场上买了不到2%的股份,可以不必要约收购。于是股价走了一年的漫漫熊途。
看了一下财报。这货持有大量的物业,那一堆盈利来自于物业的重估盈余。买了一大堆投资物业,每年进行重估。然后就增加一堆利润。
低市值不要去碰,风险很高。