投资语录《九》

1.寻找好生意、好公司、好价格的三好公司时,要问自己10个问题:1.公司的产品定位如何,所处行业的未来发展如何?2.公司在细分行业是否具有竞争力,护城河在哪里?3.企业的盈利模式是否具有可持续性(模式找对了没)?4.历史财务报表是否健康?尽力排除造假粉饰的可能;5.公司的治理怎么样,是否欺诈小股东或者对小股东不重视?6.横向纵向比较,公司的天花板在哪里?7.现在的价格是否在安全边际内(用估值模型计算,决定建仓或清仓)?8.整个市场的情绪如何,短期资金的偏好是什么(决定加仓或减仓)?;9.资产是否进行了合理的配置(采用动态平衡策略降低投资风险)?10.提升自我内心的修炼,做到不以物喜不以己悲。

2.赚市场的钱和赚企业的钱是两码事,投资企业的人看的是roe、roic、分红等,市场短期涨跌的意义不大,因为长期看市场肯定是有效的。比如一些优秀的企业过去几年可能只有10倍以内pe,但内在价值决定了他们走势不会差,所以即使在过去一年市场分化那么极端的情况下,仍然有一些优质的公司依靠着15左右的roe走出了漂亮的走势。赚企业的钱和赚市场的钱都重要,但更重要的是你要明白股票的背后是公司是企业,投机赚市场的钱,就像做风口的猪,而市场先生总喜怒无常。

3.我相信有人能抓住风,甚至抓住风转向的瞬间,总有极少数人赚市场的钱赚得非常多。不过我建议大多数人还是不要跟着风走,因为有个词叫“幸存者偏差”。查理?芒格说过:我从来不去试图成为非常聪明的人,而是持续地试图别变成蠢货,久而久之,我便能获得非常大的优势。大家应该乐意做一个傻子,买一些市场看不起,不搞题材热点的公司,赚企业的钱。最终能做到学会自己飞翔,无论市场的风往哪个方向吹,都和自己没有关系,当然,飞不飞的高并不是最重要的,最重要的是一直在飞,一直摔不死。

4.林利军:到了四十岁,我才明白,其实郭靖、阿甘和巴菲特是同一类人。他们年轻的时候就塑造了优秀的品质,那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。他们的成功,绝不是聪明机巧,比他人更快、更高、更强,相反,是比他人简单、质朴、坚韧的结果。

5.远离热门行业的热门股,特别小心增长率高达50%-100%的公司,一定要用怀疑的眼光进行分析,在低增长甚至不增长的行业中寻找成长速度适中的公司(20%-25%)——彼得林奇

6.一个人是胖子和瘦子应该一眼能分辨,买入行为应该发生在估值明显低估的时候。不管是越涨越买还是越跌越买都可以,因为很多时候买点在股价上升了一段时间后才出现,也可能在股价刚开始下跌的时候买点就已经出现了,你不可能抓住最佳的买点(最佳多是运气),因为市场的情绪一直在变化。当然顶级大师能够抓住市场的情绪和人性变化,逆势而动,一些顶级操盘手也可以具有分析市场资金流动的能力,他们都能在很低的位置敢于重仓,这也是投资大师和普通人的最大区别。

7.往往投资大师在讨论一个人是胖子还是瘦子的时候,一大群人在讨论到底249斤算胖子还是250斤算胖子。认为A股小盘股并不高估且未来继续看好的投资者,我只问一个问题,如果A股的小公司现在立马在港股或者美股上市,定价会是多少?在AH同股同权的公司中,或者在同行业差不多规模但在不同市场上市公司中,你们哪怕能找到一个港股比A股价格贵的小公司,我就承认小盘股现在并不高估。

8.为什么在中国股市不断的发生着无厘头的上涨和不可思议的故事,为什么那么多的伪成长股,伪投资股者?这主要和市场的组成有关系,不过背后的逻辑是和社会的整体风气有关——一万年太久,大家都只争朝夕!在一个被“集体主义”洗过脑的社会中,独立思考的精神和独一无二的个性都基本被消灭了;同时社会发展所处的阶段和法制丧失的环境,导致中国整体的风险偏好极高,所以就不难理解为什么大家都喜欢赌博,股市为什么那么多炒作。独立思考的人太少,大资金(基金)不过都是大散户。我坚信,资本市场没有奇迹,长久稳定的盈利才是真,让时间来证明一切,比比谁看得更远,更准。

9. 成功的投资人会发现,几乎每次买入或者卖出行为,都与大众的主流情绪是相冲突的。不过与其说这是逆势操作,不如说其实投资人根本没做变,坚持一贯的判断和逻辑,时机到了就动手而已。恰恰是市场的大众总在2个相对的方向上做折返跑,还美其名曰“做滑头”。

10.仅仅为了分析而分析,就偏离了投资的初衷,例如我们知道现金流模型非常重要,但重要的不是模型本身,而是通过模型分析后的逻辑以及企业本身。芒格对此说过:我们虽然认为现金流贴现是计算内在价值最合理的方式,但是从来没有见过巴菲特计算过。可见,对于这个模型,理解比计算更重要。

相关链接:
投资语录《一》                 网页链接
投资语录《二》彼得林奇   网页链接
投资语录《三》巴菲特篇   网页链接
投资语录《四》                 网页链接
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时光鎏金2016-01-23 15:06

林利军:到了四十岁,我才明白,其实郭靖、阿甘和巴菲特是同一类人。他们年轻的时候就塑造了优秀的品质,那就是简单、正直、没有私心与坚忍不拔。他们的成功,绝不是聪明机巧,比他人更快、更高、更强,相反,是比他人简单、质朴、坚韧的结果。————脚踏实地不跟风@价值at风险

wser2014-03-23 10:58

探索者43362014-03-07 19:57

学习学习

折刀2014-03-06 16:55

酷龙飞翔2014-03-05 23:14

又见价值