以前我发表一些A股估值太贵的逻辑或数据时，总是会被人喷说不懂股市，最典型的回复比如，看估值还炒什么股，去做你的价值投资买那些低PE永远不涨的公司好了。但现在很少有反驳了，特别是最近一年（特别在雪球），我发现越来越多的人正在意识到A股难以走牛的主要原因之一是太贵了（当然还有其他原因但不可细说），特别是研究过美股的人，他们发现美股涨了那么久但一些中小市值细分行业龙头公司的估值竟然还比跌了那么久的A股同类型公司还要便宜。而A股估值贵的原因之一是全球独一份扭曲的IPO定价-申购-炒作机制，这也是无论IPO速度如何快（是不是注册制），依然有天量的（垃圾）企业在排队上市；另一个原因是市场风险偏好的问题（例如AH溢价），全球最高的散户占比、最活跃的游资、无研究能力只会抱团的机构共同支撑了高估值和溢价（跌起来跌不透，涨起来小盘题材股垃圾股疯涨），最后也有市场制度的原因，压制泡沫带来负反馈的做空衍生品极少，全球最低的做空比例的市场，有严格的大股东减持/基金卖出限制，海外投资的渠道极少或者说限额极低。