简单来说,我们会更惨。
对中国而言,日本央行的政策变化可能会对人民币汇率产生影响。日本是中国的重要贸易伙伴,日元的走势可能会影响人民币的汇率政策和跨境资金流动。同时,日本央行的政策决定也可能对亚洲其他经济体产生连锁反应,影响中国的区域经济环境。
贝莱德投资研究所表示,日本提高利率还可能会损害全球市场中对利率敏感的其他领域,比如采用高杠杆的货币套利交易和估值较高的股市。斯洛克也称,日元的货币套利交易有潜在的解除可能性,这种交易过去多年来得益于日本超低利率,杠杆化了数万亿日元,流向全球市场寻找更高收益。如果该交易解除,全球利率和货币市场波动性会更高,风险资产会因此承压。
今年3月,德银曾估算,日本货币政策正常化可能会刺激日本投资者从全球债市撤回6000亿美元,转而投入日本国债。
瑞穗国际(Mizuho International Plc)的全球宏观策略交易主管查特维尔(Peter Chatwell)也认为,日本货币政策调整会加剧美国和欧洲正在进行中的量化紧缩的影响。他称,根据宏观模型,日本投资者流入海外资产——政府债务、流动性信贷资产和股票——的资金是目前全球政府期限溢价较低、流动性信贷资产利差收窄和股票风险溢价较低的重要驱动因素。一旦日本也开始加息,全球债市期限溢价将走高,这将导致欧美金融状况的实质性收紧,企业借贷成本将更高,买房者需支付更高的抵押贷款利率,全球信贷市场和股市的估值也将面临测试和调整。由于美国相较于欧洲和英国的去通胀进程更顺利,政策余地更大,短期内,欧洲债券和英国金边债券的风险会更大。