【3月25日】本轮14个新股分析：经纬恒润、拓荆科技、英集芯、国能日新、峰岹科技、欧圣电气、杰创智能、中国海油、中一科技、赛微微电、药康生物、嘉戎技术、纳芯微、清研环境
这一批有非常多的芯片公司，有一两个稍微有点关注价值，此外其他公司中卖转基因小白鼠的药康生物值得关注，中海油回归后溢价低的话也可以关注，剩下的都比较一般。
PS.公开发表为极简版，详细的行业和公司竞争力分析以及风险提示见微博。
一、经纬恒润（688326）
经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。经纬恒润是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，通过长期业务积累及自身研发能力，形成了以包括一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、纳威斯达等国内外整车制造商和英纳法、安通林、博格华纳等国际知名汽车一级供应商为核心的汽车领域客户群，同时获得了中国商飞、中国中车等高端装备领域客户和日照港等无人运输领域客户。
汽配公司，主要是电子系统，国产替代背景下业绩还算可以，但未来整体汽车行业下滑概率较大，公司比较依赖一汽和北汽，不看好公司未来业绩，保持谨慎。
二、拓荆科技（688072）
拓荆科技是一家从事高端半导体专用设备的研发、生产、销售和技术服务的企业，主要产品包括等离子体增强化学气相沉积（PECVD）设备、原子层沉积（ALD）设备和次常压化学气相沉积（SACVD）设备三个系列。公司聚焦的半导体薄膜沉积设备与光刻机、刻蚀机共同构成芯片制造三大主设备。同时，拓荆科技是国内唯一一家产业化应用的集成电路 PECVD、SACVD 设备厂商。
半导体上游晶圆厂的等离子体增强化学气相沉积设备公司，细分行业相比行业龙头竞争力较低，但国产替代逻辑明显，这两年收入增速很快，但重资产和重研发投入，拉低了利润率，利润持续亏损，特别依赖政府补贴，此外公司产销率很低，导致库存非常的高。
三、英集芯（688209）
公司主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。英集芯电源管理芯片领域的产品主要应用于移动电源市场、无线充电市场、TWS 耳机市场。作为一家专注于高性能、高品质的数模混合集成电路芯片研发和销售的IC设计公司，英集芯团队来自世界知名大型IC设计公司，并拥有10年以上先进的数模混合芯片的设计、生产和测试技术经验；在电源管理、电池管理、无线信号处理和高性能音频信号处理等领域有独特技术。英集芯是国产电源芯片企业中率先布局USB PD快充协议芯片的企业，在快充协议芯片领域积累了丰富的产品研发经验，其推出的多款快充协议芯片也获得了USB-IF协会以及高通官方的认可。
充电宝、快充插头等领域的芯片公司，下游客户主要是消费电子公司，21年吃了疫情全球缺芯红利业绩增速非常快，但未来需要面对下游需求放缓的问题，此外公司技术含量其实并不高，还存在侵权赔偿的黑历史。谨慎对待。
四、国能日新（301162）
国能日新成立于2008年，致力于新能源行业的数据应用与开发，主营业务为能源数据管理、智慧电站服务、智慧电网规划运行服务和电力交易类服务。国能日新主要为新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供新能源发电功率预测系统、新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统等。
新能源电站上游预测管理运营系统公司，行业天花板非常低（6亿市场），公司现金流比较差，溢价能力很差，竞争激烈，业绩非常一般，鸡肋。
五、峰岹科技（688279）
峰岹科技成立于2010年，是一家专注于电机驱动控制芯片的半导体公司，主要产品为BLDC电机驱动控制专用芯片，2020年公司电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片主营业务收入占比为96.69%。峰岹科技紧扣应用场景复杂且多样的电机控制需求，在自主芯片内核、算法硬件化、器件集成化等方面，走在竞争对手前列，芯片产品技术参数、控制性能等多个方面取得同等乃至更好的效果。下游客户多为小家电公司。
小家电上游电机控制芯片公司，受益于疫情带来的缺芯潮，公司21年业绩非常好，不过公司规模比较小，研发投入实力较弱，未来发展如何有待观察。
六、欧圣电气（301187）
欧圣电气成立于2009年，最初在香港设立有限公司，目前总部位于江苏省。招股书显示，公司的主营业务有空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售，小型空压机和干湿两用吸尘器则是该公司的“王牌产品”。多年来，欧圣电气通过亚马逊、沃尔玛等多家电商平台以及Costco、The Home Depot、Lowe’s多家家居零售巨头进行产品销售。
吸尘器和压缩机贴牌出口企业，由于国内没有需求的关系，公司产品几乎全部出口，20年和21疫情带来红利（海外同行业全部停产），收入增速非常快，但21年开始成本和汇率挤压利润严重，净利润反而出现下滑，22年疫情红利基本消失，业绩几乎停滞。
七、杰创智能（301248）
杰创智能成立于2008年，总部位于广东省广州市，是一家坚持自主研发和创新发展的国家级高新技术企业，致力于推进物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术在智慧城市、智慧安全领域的产业化应用，为客户提供涵盖业务咨询、方案设计、设备采购、产品研发、系统集成及运营维护的全周期综合解决方案。
智慧城市上游集成商，说难听点就是组装加工业务，毛利率也比较低，现金流较差，未来在城市化降速和地方财政压力的情况下前景很一般。
八、中国海油（600938）
中海油是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一，是一家从事勘探、开发、生产及销售原油和天然气的上游公司。公司于1999 年成立，2001年2月在纽交所和香港联合交易所挂牌上市，以中国海域的渤海、南海西部、南海东部和东海为核心业 务区域。经过 20 余年的全球化布局，公司在中国、印尼、澳大利亚、尼日利亚、南美、美 国、加拿大等地完成多项收购，涉及页岩油气、油砂、天然气、煤层气等多种非常规油气， 公司资产现已遍布中国近海及亚太、欧洲、大洋洲、美洲和非洲等多个地区和国家。截至 2020 年底，公司总计拥有净证实储量约 53.7 亿桶油当量（含权益法核算的储量），全年平 均日净产量约 1443 千桶油当量（含权益法核算的产量），拥有总资产 7213 亿元。
港股早早上市的三桶油之一，市值近5000亿的巨头，业绩呈现典型的周期性，目前周期景气度较高。对比中石油和中石化，A股上市后相信溢价不会低，因此没什么太大的关注价值，港股中海油估值低股息高，值得配置。
九、中一科技（301150）
公司主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。
锂电上游公司，热门赛道股，业绩从20年爆发，21年高速增长，未来最大的逻辑就是看下游市场需求情况，经历过一波大快特上之后，锂电产能过剩比较明显，公司过于依赖单一客户，应收款占比较高。
十、赛微微电（688325）
广东赛微微电子股份有限公司，成立于2009年11月2日，主营业务为模拟芯片的研发和销售，主营产品以电池管理芯片为核心，并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。赛微微电子主要有电池安全芯片、电池计量芯片、充电管理等其他芯片三种产品，其中，电池安全芯片的销量逐年增高，成为赛微微电子的销量最高的产品。
业绩规模比较小的模拟芯片公司19年才不到9千万的收入，受益于疫情红利业绩在20年爆发增长，21年保持高增速，不过芯片周期高点已过，未来压力会比较大，公司规模太小，难以判断其未来走向。
十一、药康生物（688046）
集萃药康成立于2017年12月，是一家专业从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务的高新技术企业。公司总部位于南京，在江苏常州、四川成都、广东佛山以及北京大兴建有子公司或分支机构，同时设有美国子公司及欧洲办事处。集萃药康主要通过优化CRISPR/Cas9基因编辑技术，研发出制作通量高、时间周期短、开发成本低的小鼠品系，用以进行生物研究。简单来说，集萃药康是以“卖鼠”为生的企业，只不过这些老鼠并非普通品种，而是经基因编辑后用于特定实验的老鼠。
随着下游创新药行业的爆发，这几年上游生物耗材公司业绩也都跟随爆发，卖猴子的昭衍就是最好的例子，但随着国内下游创新药企泡沫的破裂，上游公司的压力会变大，相对的海外业务较多的CXO公司可能受影响较小，昭衍、集萃药康、南模的压力会变大。相比较此前的南模生物，公司规模更大一些，质地上很难说谁更好（一个偏向于卖老鼠，一个偏向于基因剪辑平台），可保持一定的关注。
十二、嘉戎技术（301148）
嘉戎技术成立于2005年，总部位于福建省厦门市，是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。
环保上游材料公司，膜相关的公司不少，嘉戎无论是技术还是规模均没有优势，公司和三达膜有明显的纠纷和侵权，财务数据也有很大问题，不建议关注。
十三、纳芯微（688052）
公司自 2013 年成立以来始终致力于高性能高可靠性模拟芯片设计，形成了信号感知（传感器信号调理 ASIC 芯片、集成式传感器芯片）、系统互联（隔离与接口芯片）与功率驱动（驱动与采样芯片）的业务布局，产品型号高达 800 余款，其中传感器信号调理 ASIC 和数字隔离两类芯片的多项关键技术指标达到或优于 ADI、TI 等国际龙头企业水准。公司产品主要应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域，尤其是凭借过硬的车规级芯片开发能力和丰富的量产、品控经验，积极布局汽车电子领 域芯片产品，成功进入国内主流汽车供应链并实现批量装车。
受益于疫情红利以及国产替代，公司通信芯片和汽车芯片业务增速飞快，但注意到公司应收款很高，现金流很差，行业景气度高点已经过去，未来需要小心。
十四、清研环境（301288）
清研环境是水环境治理领域的设备提供商，其依托于拥有自主知识产权的RPIR技术，可向客户提供RPIR工艺包、水处理运营服务及水处理工程服务等产品和服务，公司产品和服务涵盖市政污水、村镇污水、工业园区有机废水及黑臭水体治理等领域。
冷门水污染处理技术小公司，客户非常有限，订单稀少，RPIR技术并没有显示出优越性，公司规模较小，未来不确定性较大。