不说什么实体清单的问题，今天港股CXO暴跌本质上还是估值太高的问题，全球加息周期利率抬升其实是不利于高估值公司的（创新药、科技股），并且港股其他板块都跌成什么样了，也就CXO和其他几个零星新能源题材板块的估值高高在上了，比价效应下这些公司被抛售自然很好理解。当然由于泰格药明康龙凯莱英等很多CXO都是AH同步上市，而A股CXO虽然估值也很高，但这要相对的看，CXO的增速和估值相对于其他A股估值溢价可一点也不高，要知道创业板综（399102）的PE现在都90倍了。所以在A股估值体系稳的很的情况下，今天港股医药股跌幅远大A股（比如非CXO的丽珠复星等A股跌幅也很小），AH溢价指数今天大幅飙升就好理解了。除了汇率和外资流出外，今年AH溢价指数飙升的很大一部分原因就是港股整体估值的不断下移，导致部分H股即便基本面没问题仍不断下跌，而A股同步上市的公司仍享受A股的高估值溢价环境，这使得AH差价快速拉开。

一面是火焰：A股估值不断抬升，各行业牛股不断涌现，赛道炒作火爆，短线连板不断，外资即便长期不看好依然参与短期套利，最典型的就是有些AH差价好几倍的公司，北上依然在流入；而一面是海水：港股估值不断下滑，各板块不断新低，各个此前好赛道不断崩塌，即便有些跌出罕见价值，外资仍不断撤离。至于两者背离要到什么时候，只有天知道了。