请领导以后制定政策规划目标的时候务必搞清楚一个事实：A股没有慢牛。 

大蓝筹的行情太快了，比15年快多了。怕自己说的话不严谨，特意去拉了拉数据，发现确实没错。上证50这四天的涨速已经是历史第二，排第一那次是15年暴跌后救市的大反弹（非市场因素），因此可以毫不夸张的说大蓝筹这一波的涨速历史第一，比15年和07年都快的多。但太快了真的不是什么好事，虽然我持有的都是底部没起来多少的低估值港股，但也越涨越慌了。

PS.有些人说银行这些绝对估值不高，没必要慌，我认为绝对估值的高低不是最重要的，比如一个公司业绩高增长，随着他业绩的加速，股价跟随业绩上涨，即便绝对估值很高风险也不会很大，最大的风险是来自于涨速，短期估值提升的太快，即便估值不高，风险也会变得很大（15年股灾的核心因素就是涨得太快，如果是慢牛下跌释放的动能/风险就不会那么大）。

扯远一些，国内不少学者特别是民科总是拿总体负债/杠杆率高说事，我的看法是，高杠杆率不意味着高风险，之前讨论过“放水有没有极限网页链接”这个话题，宏观杠杆率也是一样的，在一定条件下，可以说上限是很高的（看看日本），或者换句话说，总量不重要，重要的是速度。高杠杆率不一定意味着高风险，最大的风险是杠杆上升的速度太快。

所以大家对宏观风险的研究上，更要关注加速度。想一想为什么日本总体杠杆率那么高，但宏观风险却很稳定。那么中国的杠杆增速如何呢？我这里就不说了，大家看看图吧。注意Credit to GDP gap这个指标本质上就是加速度的高低（信贷偏离程度越大，负债率/杠杆的增速越快）