岳阳出了个公告，算是业内很详细的第一份半公开合同了，看一下里面的合同细则，怎么去解读。
第一：时间点。公告里面明确提出了两个时间点；（如乙方两年内未申报成功，本合同自行终止，甲方不承担项目开发的任何费用。）（自本合同签订生效之日起壹年内，乙方需完成首期项目立项和林业碳汇资产申报（因甲方不能及时提供申报项目材料、政策变动、方法学变动及国家主管部门尚未受理的除外，申报期壹年相应顺延）。）两个时间点明确了什么？合同生效期是2年，也就是说两年内必须申报成功，预计申报期是1年内。同时我们参照过往惯例，CCER的申报时长大概是9-14个月，同时考虑到一般签订这种合同的时候都会预留半年的时间用于处理突发时间，让我们来算算。
2024.2.15 合同有效时间
2023.8.15 扣除6个月后的实际有效时间
2022.6.15-2022.11.15 申报时间段
同时新改版CCER涉及到众多的改动，会有草案或者直接形成社会征求稿，那么真正形成条例最少需要2个月，社会征求稿一个月，形成条例1-2个月，那么结合岳阳合同上的时间线，CCER的草案或者社会征求稿公布时间最早是2022年3月，最晚时间是2022年8月。
第二：利润。本来我是倾向公告中所说2000W是指岳阳的项目年度本身获得利润，但是我看了下（公司预计该项目整体收益对公司影响较小，何时实现收益也存在较大不确定性。） 结合岳阳本身的业绩，2021年预计业绩4.5亿，2000万占比大约5%本年度利润，额~应该不能说是影响较小了吧~如果结合目前CCER40/吨，50万亩/50万吨计算的话，2000万正好是项目的年度盈利，按照3:7或者5:5分成比例计算的话，实际项目年利润：600W/1000W。我只能说，岳阳保守了，对碳汇价格走势估值保守了点。
第三：项目转换率。别看后面写着第一期项目50万亩，合作好了还有第二期第三期巴拉巴拉，都知道这种项目都是第一期项目是最大的，最值得合作的，永兴县拥有200万亩林地，森林覆盖率68%，从森林覆盖率上讲，新增林地的可能性已经不大了，那么从200万亩总数到50万亩合作数量，新版CCER对旧有林地的删减到了一个很高的比例，4:1的一个比例。这也为我们后续看待相关的新闻做了判断，比如东珠生态，岳阳林纸那么多的战略合作协议，如果转换为合同的话，我们可以按照4:1的数值先进行转换了。
$东珠生态(SH603359)$ $岳阳林纸(SH600963)$ $兴源环境(SZ300266)$