落水三千，只取一瓢
低风险投资，债股涨跌同步，对标济川转债，来分析一下济川药业（参照物）
债信息： 110038
1. 自2018年5月17日开始转股， 转股价为：38.81
2. 回售价是100元(回售起始日为：2020年11月13日，到期日2022-11-12）
3. 赎回价也是100元
4. 发行规模为8.43亿。 剩余规模为6.3亿
5. 利率： 第一年 0.2%、第二年 0.5%、第三年 0.8%、第四年 1.5%、第五年 6%
6. 转股价下调条件：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时
即是： 31.08元
7. 强赎条件： 在本次发行的可转债转股期内，如果公司 A 股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 125%（含 125%）
即是： 即是43.66元
8. 回售条件：在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 50%时
即是： 19.40
正股信息：600566
ROE：22.5%, 排在中药行业之首
股本/流通： 8.15亿/8.15亿
52周最高：37.67 52周最低：21.33
股息率(TTM)：4.39%
市盈率(动)：13.12， 市盈率(静)：13.53，市盈率(TTM)：13.56
当前价格： 28元
小结：
1. 从年度，季度，PE等指标上反馈。简单得出企业财务运行比较稳定。
2. ROE居首，增加净资产额不影响（按10亿预估， ROE仍可保持在19左右）
3. 从债利率上看， 从企业的角度分析， 若能全部转股，即可省去第五年的利息支出。 不过得在（2022年前）第五年之前完成。
4. 转股最好的条件是持债人有利可图，即溢价。
5. 溢价的方案有二： 股债同涨跌（按二比一分析）
其一： 不调转股价， 假设正股上涨50%（即是42元），债的价格将达到136元。 转正股为110.8元。溢价率为22%。结果预估：还是亏钱。
补充： 当股价翻倍至56时，按股债2:1的涨幅计算， 正好具备股性。 当时债价应该是162元。
其二：下调转股价， 条件即是低于31元。假设按8折下调价计算，即是31.04转股价。在此基础之上，即是当前的状态。也是亏钱。
补充： 当前的股价调整1.5倍时（42元），债*1.25（135元）， 正好处于股性边缘。
但如果正股价介于28-42之间震荡呢？债股又该如何？
综上所述：
1. 能否转股？将成为波段投资关键，那么转股价条件将是重点。 你若看感兴趣，请收藏， 下回继续对细则进行分析。
2. 是否下调转股价？同时正股的股价要保持上涨50%。 债性才能转为股性。
3. 当前价靠近回售，但仍有10%的下跌空间。 购入是否安全？
逆市投资： 关键在于正股的走势， 为了保险起见。 于是选择了转债。
个人操作（不构成投资建议）：我买了济川转债，请君自便
友情提醒： 投资有风险，入市须谨慎。
同时也欢迎各球友的留言和指导意见。 祝大家身体健康。
武汉加油，济川加油