桑德国际(00967.HK)三度反驳沽空狙击。

內地水務民企桑德國際（00967）兩度回應沽空機構Emerson Analytics質疑後，仍未完全解除市場疑慮，該公司昨發出第三份澄清公告。桑德昨天收報6.31元，跌1.56%，較「受襲」前仍低21%。

桑德國際在第三份澄清公告中主要強調其毛利率、IRR（內部回報率）和應收款項正常。公司稱其2011年至2013年毛利率介乎27%至31%，而可比較國內上市公司的水平為20%至40%；村鎮BOT項目的IRR定位在9%至13%，而非Emerson 所說的「項目無盈利」；應收賬方面，該公司強調在2010年至2014年間，BOT項目增速較快，而此種項目一般會於在建或運營前期錄得現金流出，之後才會通過服務特許經營期限錄得水價付款的現金流入。

桑德國際在內地環保民企桑德集團中分管水務業務，而桑德集團創始人兼董事長文一波去年下半年起開始重組下屬企業的股權架構。桑德集團旗下負責固廢處理業務的桑德環境（000826.SZ）去年9月發出公告表示，將以每股8.1元的價格，認購桑德國際增發的2.8億股，及協議受讓文一波控制的BVI公司所持的桑德國際2.65億股，合共代價約44.2億元。股份認購及轉讓完成後來，桑德環境將代替文一波成為桑德國際的第一大股東，佔股31.19%。

桑德自Emerson出報告抨擊後，股價持續向下，去年9月提出的意向配股價，較昨日收市價高出28%。

上述44.2億元的收購價款將由桑德環境非公開發行股票籌資，但該等發行目前正等待中國證監會的核准。