辜朝明第一个提出了“资产负债表衰退”的概念。1997年左右，日本经济泡沫破裂，经济开始疲软，无人理解到底发生了什么。日本央行将利率削减到零，什么反应都没有，日本政府也采取了一些财政刺激措施，启动水泵式财政刺激计划，但没有效果。每次投入财政刺激，日本经济会有所反应，但一旦刺激中止，经济又会再次崩溃。人们彻底迷失了方向。
他表示，日本尝试了很多结构性改革政策，都不起作用，比如修复银行系统，但经济增长仍然非常疲软，然后终于发现，这是资产负债表衰退。“这是一种非常不同类型的衰退，经济学里从来没有学过。”
辜朝明认为，“被追赶的经济体”是第三种情况，场景三意味着，尽管有许多人储蓄，但借款人不够。借款人不够多的原因是，在境外进行投资比在本土投资效益更好。
“如果一家日本企业意识到，在越南建厂比在日本便宜，他们将在越南贷款进行投资，即使这家公司正在追求利润最大化，没有资产负债表问题，单从国内业务来看，他们不会在日本贷款，因为他们需要的是越南货币，而不是日元。”辜朝明举了这样的例子。
他认为，当企业停止借贷的时候，居民仍然存钱，所以居民的行为并没有发生改变，但是企业的行为，在进入新阶段时发生了巨大的变化。然后，就陷入了“被追赶的经济体”的问题，政策制定者需要做出相应的调整。“因为私营部门停止借钱了，政府就不得不去借钱，成为兜底的借款人，保障经济前行。”