两天后还要降息？
1月17 日有5000 亿元MLF 和100 亿元逆回购到期，央行选择对MLF 超量续作，并加大降息力度。
1 月17 日，央行开展7000 亿元1 年期MLF 操作和1000 亿元7 天期逆回购操作，中标利率分别为2.85%（此前为2.95%）、2.10%（此前为2.20%），央行降息10BP。可以说这个降息力度完全超出了大家的预期，为什么这么讲了，主要是因为在2021年12月20日，最新一次公布：一年期LPR利率从3.85%降到了3.80%，而5年期LPR利率维持4.65%不变。
在这个基础上，大家认为MLF有同步降息的预期，但是没有想到力度会是LPR的两倍。
而且此次不光对MLF降息10BP，同时对7 天期逆回购利率也下调了10BP，这意味着中短期利率全线下调，那么本月20号，也就是本周四，是2022年首个LPR利率公布日期。
很多机构预计，当天1年期和5年期的LPR均会出现下调！
最少5BP！
根据 股息/现金流折现模型，利率下调，必然抬高风险资产的估值。尤其是高增长的科技股，对利率变化最为敏感。
备注：rf 为无风险利率，也就是我们的存款利率。市场资本利率是宏观经济环境下的资本市场的平均利率。
这样看来，这两天大盘的上涨修复，本质上是对后天利率下调预期的膝跳反应。结合这个逻辑，我们认为昨天数字产业上涨，是资金面对利率下调和政策热点相结合的反应。
看来昨天对数字产业的操作观点，只能选取第二个操盘策略了。由于内容被和谐，我将第二策略截图展示给大家。
降息预期下 ！ 券商有机会吗？
今天给大家讲讲券商这个板块，降准降息对券商来说，一般都是直接利好，为什么这几次下来，券商都没有像样的表现，而且还出现了回调。
行情如此表现，难到是降息对券商的利好消失了。
当然不是，其实他们是在等一个政策落地。
那就是2022年1月17日证监会提出的“科创板将引入做市商机制”！
做市商制度到底对券商能带来哪些改变？我们以美国的成熟市场为例：
美国纽交所及纳斯达克均采用做市商制度，纽交所为每只个股指定一家做市商，纳斯达克每只个股至少有4 家以上做市商。做市商通过报出有效买卖价格，其价差为做市商的收入。
全美头部券商做市业务收入占比达近30%。2020 年高盛做市业务收入占比29%，其中股票做市占比12%；摩根士丹利做市业务收入占比27%，其中股票做市占比14%。
在谈起国内券商的交易佣金时，常常被大家诟病，因为美国好多券商是没有佣金的，他们挣的是做市场的差价，相反2015年以前，国内券商的平均佣金还在0.1%以上，有的甚至维持在0.2%-0.3%，后来，随着一人多户的竞争到来，券商的平均佣金终于降到了万分之三左右。
做市商制度改革将助推国内证券行业商业模式转型，加速头部券商从通道型投行向交易型投行转变。
国内对做市商券商的有哪些要求了。
近三年分类评级A 级（含）以上、近12 个月净资本不低于100 亿元。近18 个月风控指标合规、具有自营业务资格、内部管理及风控完善等。
别看上市券商只有49家，就这两条，一大半都不符合。而且，做市商制度更看重券商的资本实力、投研实力、定价能力、风险管理等专业素质。这样就直接利好那些有实力的头部券商。
另一方面，券商当前估值偏低，有价值回归的需求。
随着注册制的逐步扩展，A股上市公司的越来越多，已经成为仅次于美国的全球第二大资本市场。2021年A股日交易量长期维持在万亿以上。券商的收益也在不断创新高，净资产收益率已经接近前期牛市（2015~2016 年）水平，其估值仍处于历史估值底部1/4 分位，券商基本面和政策面与估值形成较大反差。
这又为券商的上涨加了一份保险。
还有，2021 年12 月8 日至10 日，在北京召开中央经济工作会议，会议提出全面实行股票发行注册制。已决定在2022年全面实施，这表明我国资本市场改革有望进一步提速。注册制改革带来的存量业务制度红利继续拔高券商的估值。
不知道大家还记不记得，有关航母券商的消息，虽然已经过去了几年，还没有兑现，而国企改革下的神船、神通、神泥等一系列的头部企业都出来了。
相信明年的我们的“神券”也会到来。
说这些话，绝不是空穴来风。
除了近日中信证券的280亿配股外，根据2021年已公布的预案，中国银河、浙商证券拟发行可转债，募资180亿元；长城证券、国海证券、华创阳安等5家券商拟通过定增，募资约360亿元；还有东方证券、兴业证券、财通证券等拟通过配股，募资近400亿元。
大家知道上市公司募资定增，或者通过债务融资，一般是新的项目设立、扩产之类的，或者是并购之类的。这两年虽然因为疫情，不少企业经济受到影响，可券商的收益逆势增长。中信证券2021年净收益就230亿，同比增54.2%。
这么多券商集体募资，他们的目的又是什么？值得大家思考！
个人觉得他们再布更大的局。
综上所述，2022年券商必然会带来一波行情，目前较低的估值，正是给大家买入廉价筹码的机会。在策略上：个人建议关注市商机制下的头部券商机会。
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