11月30日，南京新百（600682.SH）发布公告称，控股股东三胞集团协议重组方案获得正式通过。
三胞集团是一家总部位于江苏南京的大型民营企业，其主营业务为消费和大健康，旗下拥有ST宏图（600122.SH）、南京新百（600682.SH）两家A股上市公司。自2018年6月起，三胞集团遭遇流动性危机，截至2021年11月，重组计划项下需解决的金融有息负债总额为约为624.49亿。
中国银保监会、江苏省政府、南京市政府的相关部门对三胞集团的流动性危机都倍加关注。2018年9月，由江苏省政府牵头成立了三胞集团金融债委会，经过三年多的努力，制定出了《三胞集团有限公司重组计划（草案）》 并于近期正式提交三胞集团金融债委会第四次全体会议表决，以89.91%的支持率正式表决通过。
据介绍，三胞集团债务重组采取“协议重组”的方式，不破产不逃废债、不打折不赖帐，在统筹考虑三胞集团存量资源、增量资源和未来发展的基础上，结合债务结构特点和风险暴露特征，形成了一个“保本、保息、延期”的方案。
协议重组方案获正式通过后，三胞集团的法律主体不变，仍将是一家扎根于南京的有限责任公司，债务风险化解工作即将进入实质性操作阶段。
三胞集团协议重组是国内首单大型民营企业协议重组案例。30日下午，三胞集团董事长袁亚非发布公开信《89.91%通过！感恩感谢！——袁亚非》，反省了之前的经营失误：“我们被成绩冲昏了头脑，盲目多元化扩张，如果不是中央及时提出深化供给侧结构性改革，大力推进‘去杠杆’，我们很可能会在自我膨胀的道路上越陷越深，丧失重组重生的机会。”
2014年至2017年间，三胞集团的全球收购计划一直在扩张，袁亚非的收购清单上陆续出现了诸多标的：美国上市公司麦考林63.7%股权、Brookstone100%股权、通讯公司乐语通讯、英国老牌百货House of Fraser、以色列家庭医疗服务提供商Natali、团购网站拉手网、万威国际、国彩数码、哈姆雷斯（Hamleys）、养老服务企业安康通、东南亚最大的脐带血和脐带膜储存服务商新加坡康盛人生集团、齐鲁干细胞、美国制药公司Dendreon等等。
收购迅速做大了三胞集团的业务版图，同时也将危机的种子深埋。
2018年6月，三胞集团陷入流动性危机。
袁亚非在公开信中也对债委会表示感谢，称在中信银行和南京银行两家主席行主持下，21家主席单位委派专人组成工作组，常驻三胞监督指导工作。债委会聘请第三方专业机构100多人团队进行了3个多月的尽职调查，结果显示三胞底层资产较为完整、布局产业前景良好，这是协议重组的根本前提。债委会严格按照四部委《金融债委会工作规程》和银保监会文件要求，在保障全体债权人利益的基础上兼顾各方诉求，更是协议重组的重要基础。
时代财经了解到，据通过的重组方案，三胞集团将不对债权本金进行调整，债权本金将全部纳入“留债清偿本金”。三胞集团将清理处置留存业务资产白名单以外的非主营业务资产，该等资产处置所得款项或资产价值将全部用于清偿债务，实现债务削减。同时将引进有实力的战略投资者，积极盘活主业优质资产，其中战投作为资金纾困方提供相应纾困资金，企业按照重组计划逐步完成各项偿债工作。
关键问题来了，三胞集团债务高达624.49亿，后续怎么做？
一、 出售部分资产。
南京新百后续定位应该是做强做专生物健康产业，生物健康产业应该成为南京新百的主业，清理处置留存业务资产白名单以外的非主营业务资产先还债。这部分主要可能包含南京新百的：商业、房地产。
1、 商业部分（含宾馆餐饮等）
现代商业主要业务为百货零售。报告期内，商业部分包括位于江苏省南京市新百 中心店（A 座、B 座）、东方福来德百货南京店、徐州店，安徽省芜湖市南京新百大厦 店，其他业务为物业租赁。商业好像都抵押出去了，本次重组后有望解除抵押，可以出售变现。
具体明细如下，其中自有商业面积：15万平米。咱们按40-60个亿打包价算如何？
2、 房地产部分
根据北京北方亚事资产评估事务所（特殊普通合伙）出具的《江苏宏图高科 房地产开发有限公司拟增资扩股涉及的股东全部权益价值资产评估报告》（北方 亚事评报字[2020]第 01-739 号）和江苏华信资产评估有限公司出具的《南京新 街口百货商店股份有限公司拟以股权对外出资涉及南京新百房地产开发有限公 司股东全部权益价值评估报告》（苏华评报字[2020]第 478 号）南京新百全资持有的新百地产评估价值合计人民币169,446.12万元。
3、 房地产和商业百货餐饮宾馆合计价值给个57-77亿元？究竟算多少？？
4、 这部分资产将出售后，用分红的形式，将资金转给全体股东，大股东约可以拿到36%的资金，约22～28亿。每股给你分红5元，行不？？？
5、 出售三胞旗下的非新百名下的其他非生物健康类资产，这些资金共同用于第一阶段偿还集团债务，咱们就初步估计能还上100亿吧。
二、偿还集团后续债务主要靠1、今后生物健康产业的发展的利润2、配套建设的商业、房地产的利润。
将CO注入南京新百（据说CO账面有不少现金），毕竟三胞旗下最重要的生物健康产业都集中在南京新百旗下。
做大做强做专新百的生物健康产业，三胞集团有可能将徐州的医院注入ST宏图。南京新百有可能在南京建生物医药、健康产业基地，并通过上述产业在南京批地，同时配建部分商业、房地产，房地产部分由集团旗下的开发公司来操盘，利润归集团还债。
同时将引进有实力的战略投资者，积极盘活主业优质资产，其中战投作为资金纾困方提供相应纾困资金，企业按照重组计划逐步完成各项偿债工作。这个应该是借款，实际不属于投资的资金。这些资金重点是投入资金做长期停滞的大健康生物产业。
看来新百的大健康和生物产业要加快做大做强了！！！有些产品要加快落地了！！！这些都是未来几年国内的重点和热点产业。刨去新百的房地产和商业，这部分的市值目前就是100亿左右吧？高估？低估？还是合理？每个人都有自己的算法吧？？