最近华侨城A因为年报问询函激起了投资者大讨论，最多的声音是怀疑新一届班子过度计提，甩锅段时代。有人说段在离任前给华侨城带来了400亿的真金白银，张振高不但没有把钱用来在低谷期买地，还史无前例计提100亿，还有天理吗？事实真是如此吗？我们先还是看看段在任期14-21年8年每年经营活动现金流净额分别为-25.88，-18.7，44，-79.144，-100，-51.878，212，192，简单静态加总合计172.39亿元。下面我们再看看段的前任任克雷的数据，为了便于比较，也选取8年，06-13年每年经营活动现金流净额分别为1.53，7.3，20.8，72.56，-53.6，-17.4，71.48，71.98，加总合计174.71亿元。看出问题来了吗？段在中国房地产最好的8年内经营活动现金净总额居然比前任任克雷8年还少，但段8年170多亿与任克雷8年的170多亿怎可同日而语？真是没有对比就没有伤害。换句话说，段这8年是否瞎忙了8年？这8年在文旅勾地模式下看似文旅拿了第一，实则在文旅方面蒙眼狂奔体大身虚，这8年干了个寂寞，只赚了吆喝。难怪8年股价不涨，投资者怨气冲天。好在懂行的张振高来了，就暂时忘记段这8年吧，任克雷留下的真的是好东西啊！错过的已经不会再来，但任8年都可以赚170亿，货币已经超发了几十倍的今后这8年难道不可能赚500亿吗？张振高必将还给华侨城投资者一个失去的8年！！！
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张振高就是第二个任克雷，他们经历相似，两人都能在各自企业一干就是几十年，一直干到集团总经理或董事长，非池中之物
现在看，华侨城长时间不拿地的策略是对的。其他拿地的公司看上去挺风光，现金流耗尽了全暴雷濒临破产了，这边只是资产减值没啥大事。
本来地产行业就是夕阳行业，国家都没啥办法，张振高拿啥力挽狂澜
资产确实增加了几倍，债务呢？也从13年末的602亿到了21年末的3593亿。归属母公司股东权益从239亿增加到812亿，不到4倍；但少数股东权益从40亿增加到396亿，接近10倍。敢情是帮少数股东赚了钱，但他们拿走的可是真金白银啊！再看看留给母公司股东的虽然增加了473亿。多数资产在哪里呢？二线100亿净资产与北上广深100亿净资产能比吗？更别说还有那么多3线甚至4线的资产。至于分红，现金流为负的年份也分红，你以为你赚到了吗？你看中别人的分红，别人看中了你的本金，和前些年的屁吐屁有什么区别呢？资产有虚实之分，债务可是真真实实的啊！现金流也可以骗人的，看1年2的现金流有意义吗？但持续的现金流是骗不了人的。不是说段没有功劳，如果没有抓住地产和文旅的精髓，就是耽误了一个时代！段如果真行，资本市场那不白瞎了吗？但瑕不掩瑜，任克雷留下的基本都是正真的核心资产。房地产和文旅的精髓是核心，核心城市核心地块再加核心运营才能成就核心资产，并非简单复制。回归地产和文旅的本质，张振高一眼就看出了那个皇帝的新装。看财报，不要作书生，坐而论道！！！
可惜张就是个过渡人选，不可能有干八年，两年后就退休回家了。这也是华侨城的隐忧，缺乏长期规划的条件。