$紫金矿业(SH601899)$ ， $江西铜业(SH600362)$ ， $中国铝业(SH601600)$ 四个多月前写的，当时写的关于周期的一些大概宏观逻辑，现在回过头来看，瑕疵不少，但是大逻辑并没有发生太大的变化，毕竟也只是当时的一个预计，这两天热度不错，我把当时的文章放出来......ps：现在用上帝视角来看，这篇四个多月前的文章肯定是还存在较多的问题的，但是这毕竟代表了当时的一种深度思考，所以我基本不改字，再放出来。
对于很多个股而言：请大家记住一句话：底部多谈逻辑，顶部不谈逻辑，多谈技术.....懂原因的自然懂，不懂这句话的慢慢悟，亏多了就明白道理了....
一.世界宏观格局：
1. 天量的货币供给
自疫情爆发以来，美国便开启“无限印钞”模式，截至2020年12月17日，美联储资产负债表的资产总额已高达7.34万亿美元，而去年1月底这一数字为4.13万亿美元，也就是说，短短1年时间之内，美联储印钞规模已经达到3.21万亿美元。进入2021，拜登团队再度印钞1.9万亿美元。也就是说疫情以来，美联储累积印钞已达5.1万亿美元，此外还有欧盟和日本等主要国家的大幅度放水尚未统计在内。天量的货币供给造成了大宗、虚拟货币和美国国内近期房价大幅度的飙升。
2. 美国短期加息无望-非农
天量货币进入市场之后，最新数据表明（美国四月cpi指数为4.2%，大超市场预期），美国国内现在通货膨胀很厉害，美联储现在面临两难问题，加息or不加息，如果不加息，其一，大宗等会继续上行，不断传导至下游，那么通货膨胀会更加厉害；其二，美元会不断的失去世界的信任，但是这一周期非常长，也许是五年甚至十年，美国现在最大的问题是要度过短期的问题，而非考虑几年以后的问题，即便要加息，最少也得明年下半年以后，因为最新美国非农的数据非常差（预期100万，实际只有26.6万），就业工资还不如政府直接发放的救济金，所以这种“发钱毒”吸上瘾了，不可能短期马上戒掉，一旦开始加息，意味着大量的失业人口会出现，进而疫情、内乱等一系列问题同时涌上来，到时候拜登政府全部要聚焦于国内而非国外，得不偿失，毕竟当前拜登政府的关键是要吸国外的血，只要吸血多，挺过了这两年，后续的问题可以留待之后慢慢解决。再者，即便加息，以美国目前的接近0利率，一次加息0.25个百分点，一年下来撑破天了能到1个百分点（事实上，美联储根本不敢加息，基本都是嘴炮），这种加息幅度比起过去40年的几轮吸血全世界不过毛毛雨，如上世纪八十年代最高利率水平到过10%附近，而这一轮呢，撑破天了能到2%的水平，也许还得三四年才能到这种水平，所以，所谓的加息不过是自欺欺人罢了，根本起不了任何作用，所以这一轮通货膨胀是肯定不可逆的，最少会持续2-3年以上，甚至可能是5-10年的大周期（因为这一轮发钱是有史以来最大的一轮发钱，超过了过去一百年的总发钱数量，所以以区区1-2%的利率水平，凭什么去吸引资金回流？）。
3. 疫情短期看不到终止的可能性
目前，尽管欧美等国已经打了大量的疫苗，尤其是美国最新感染人数已经得到大幅度的减少，需求也得到了较大程度的恢复，但是全世界离疫情终止为时还早得很。印度、巴西（现在看来，还得加上越南和日本了）这两个超大的“疫情养蛊地”，必然会培养出越来越强的变异病毒，并且有数据显示，已经有来自印度的变异病毒开始在英国等欧盟国家传播，以欧美人所谓的喜欢“自由”的尿性，早晚印度的病毒会在欧洲大范围的传播，但是疫苗的好处在于最少可以大幅度的减轻病毒的毒性，因此，控制好疫情是早晚的事，但是绝非短期能够终止，预计未来2-3年之内，疫情逐步扭转应是大概率事件。
既然疫情短期看不到终止的可能性，那么欧美短期难言完全复苏，所以其就业短期难以跟上，因此，全世界范围内，一些发达国家尤其是美国短期加息的概率非常小，一旦加息，意味着国内的金融环境开始大幅度恶化，美股和美债会第一时间躺下，而且加息起码会意味着发钱会终止，大量的国内底层人口会出现信用卡逾期等一系列的金融问题，进而加剧金融的崩盘，当前好不容易稳住的美国国内状况将一团糟，届时将会是股债房三杀加底层活不下去而内乱，影响这波美国对全世界的吸血。这一系列问题在短期根本挺不过去，加息马上就要死（而不加息对美国而言，无非是逐步丧失美元信用，这种信用的丧失是一个长期的过程，是慢性自杀，对于目前堕落的美国精英而言，我下台后，管它洪水滔天？），所以在美国国内经济状况没有完全大范围的复苏的背景下，加息的概率非常小，就算要加，也大概率先会嘴炮1年以上，更何况目前连嘴炮都不敢放，试想17-19年还没有疫情的时候，美联储尚且嘴炮了几年，最后加息了可怜的2-3次，跟不加没有任何区别，更何况是这波。
即便要加息一定是非农数据大幅转好，拜登的大基建政策逐步推进，保障了大量的底层人民的就业的背景下，才有可能逐步加息，所以最早也起码得明年下半年才能开始正式加息。
4. 即将到来的经济大复苏-欧美可能进行的大基建
本次疫情后，相当于全球的经济被嗯上暂停键2-4年，目前全世界仅有中国全力发动制造机器供应全世界，全世界其他地方的复苏还遥遥无期，即便复苏最好的美国目前也尚未大规模复苏，要想重启经济，根据拜登目前的政策方向，显然是重启罗斯福新政的概率比较大（美国大量的基础设施大都建于上世纪六七十年代甚至更早之前，极其落后，破败不堪，因此，要想全面复苏的关键是类似于08年中国启动四万亿政策一样，通过四万亿带动四十万亿的搞法），事实上，拜登的新政也有提及基础设施的建设和新能源方面的建设，我们认为未来1-2年，疫情被控制后，全世界有大规模的需求会在较短时间爆发，因此大宗未来1-3年不可能戛然而止，反而可能会由于大规模的经济复苏进而引发的大量的基础材料需求，而这种需求带来的涨价显然有更好的可持续性。
5. 这轮通胀可能的存在时间
我认为这轮大宗的行情持续时间可能很长，其中最重要的逻辑判断认定今年的大宗行情是放水行情，而明后年的大宗持续性行情是可能存在的全球经济复苏行情，因此这轮大宗的超级牛市可能是全球性的，具有持续性的，并且存在的时间大概率会在2-3年以上，甚至可能3-8年。
6. 可能存在的国运、美元可能面临的大贬值以及虚拟币的兴起
目前国内的经济蒸蒸日上，道德经有云，“损不足而奉有余”，圣经有马太效应，本轮疫情使得强者恒强，国运、人心全部被凝聚到了一个前所未有的程度，已经事实上成为全球第一超级大国。历史上每一个新成为超级大国的国家都会有全世界的资金蜂拥而入，在房地产被嗯上暂停键的档口，未来十年市场的慢牛是不可避免的，股市的大势向上。
相反美国在这轮疫情中，尽管也受益，但是受益幅度远不如中国，全世界都看到了美国的虚弱，这轮货币洪水淹没了全世界，唯独中美两个国家受损最小，所以全世界都看清楚了美国的无耻，这就是国运层面上的不断缩水，当前的美国很像明朝末年（精英们只顾自己的眼前利益，不管国家的长期利益），这种下滑的趋势已是无法逆转，国运和国力下降的过程中，与之伴随的同样是美元未来的大幅度贬值已是不可逆转，而大宗是美元定价，因此，伴随着美元未来的大幅度贬值，大宗趋势仍然会是向上的。、
虚拟币的兴起本质是一场大泡沫，但是也有可能会是美元转嫁和转移的一种手段，具体后面的核心大局我还看的不是太深，但是面对美元大幅贬值的背景下，显然比起虚拟币，显然大宗是个更好的保值的手段。
7. 本轮大宗行情可能还存在美国潜在的抑制中国发展的可能性
本轮疫情持续过程中，中国受益最为显著，但是整个生产链的上游几乎全部掌握在欧美手上，因此欧美有通过上游来对中国财富进行抢夺的意图。并且上--中--下链条的传导可能存在不畅通的可能性，国内很多企业成本的提高在面对很多国外巨头的时候可能并没有足够的底气抬价，因此很多成本的提高并不能有效的传导到下游，因此，大宗的上行可能带动国内的通胀，但是对美国的影响可能有限。（当然当时的这个判断，目前来看，刚好说反了，现在的情况是国内的通胀相对较轻，而美国的通胀日趋严重）
二. 周期内部的选择
周期的含括范围很广泛，主要包括有色，钢铁，煤炭，石油、造纸、农产品、航运等，历史上股票炒作最凶的是航运（但是航运标的太少），其次是有色，然后才是其他，而有色的基础是铜和铝，铜是有色之母，也是未来新能源行业复苏的基础金属，未来会有大量的新增需求，加之铜矿在未来5年以内没有新增的可能性，因此我们认为铜未来被爆炒的概率最大，尤其是铜的标的里面，最大有资金3千亿级别的紫金，一千亿级别的江铜和五百亿级别的西矿的，大中小都含括，此外去年整个周期板块第一个启动的就是有色，而有色第一个启动的就是铜板块，因此，市场是认可这个逻辑的，所以我们有理由相信，未来最强的仍然会是铜板块。
三. 当前A股内部的抉择
当前A股内部板块乱象频发，有历史百分之99高位的消费和医药板块，完全被公募买完了，预期被打到了未来5-10年以后，没有任何投资机会。金三胖一大动作，整个市场会飙升，不太可能会被大幅炒作，大概率会将其作为一个对冲的板块；中字头基本都属于中下游行业，行业利润被上游打死，业绩会好看，但是好看程度不会太明显，因此也不适合。科技板块，2019年被炒作上天，上面套牢盘尸体如云，短期没有3-5年的慢慢消化，不会有大资金去发动这种大规模的行情；因此未来业绩一定会好，能够持续1-3年以上的大板块，只有周期板块。（这个地方，以现在的上帝视角来看，半对半错把）
此外还有一个很典型的特征，目前周期板块公募基本没有配置，处于历史地位，配置的主体是私募和国外资金以及各种散户，对于周期的看法很多，完全没有任何一致性，因此伴随着通胀的进一步维系和发酵，很多公募基金会发现原本自己对通胀的看法是错误的，通胀能够持续更长的时间，甚至是比他们想象的要长得多的时间，与之相对应的是抱团目前估值太高，不太可能有继续进行下去的行情，因此很多基金经理会逐步的认错，最终大量的公募转向，市场达成一致，周期冲最后一浪，达到高潮，进而开始暴跌，进入下一个循环。我们认为这种一致性的达成可能会在9-11月完成第一轮周期的大行情。第二轮周期的大行情可能是明后年的复苏行情。
个股逻辑：这个涉及面太广，不一一分析了。
好吧，还是老话，觉得写的不错或者对你有帮助，欢迎打赏！