大多数人低估了长期被动做空 TVIX 的风险。假设做空一万元，如果发生2018年第四季度的股市大幅回调，TVIX翻了两倍多，意味着在不追加资本同时不利用杠杆的情况下，你需要额外四万多的现金才能保证不爆仓。TVIX上涨2倍，你的做空仓位会被动从一万元加仓到三万元；同时因为你亏了两倍，总资产会从五万减少到三万，此时你刚好能够保证满仓度过最艰难的岁月。而这仅仅是股市周期里的小小波澜。以此类推，如果发生08年类似的金融危机，TVIX 大概会上涨到17倍，投资一万元，会需要额外32万元现金才能保证你的做空仓位不受损失。你可能会说，可以持有32万元其他类资产，在TVIX需要的时候变卖。要注意的是，当金融危机到来，所有资产类别的相关性会急剧升高，等你需要变卖的时候32万可能只剩16万了。所以说，当你愿意长期被动做空TVIX的时候，仓位不能超过现金数量的1/32。能做到这点，你的十年收益会达到年化千分之三，远远跑输市场。反过来说，如果你是TVIX多头，只需要一万元就可以在金融危机过程中保护住16万元的损失，大约相当于30w+的资产。这只是做空的风险之一，所以我建议大家不要做空但也不要做TVIX，老老实实买点指数基金，比如关注一下 $美股指数增强基金(ZH143334)$ ，这个组合从这周开始运行