$高能环境(SH603588)$ 目前看属于运气好的阶段：1、负债大幅增加但利率持续下行；2、产能爬坡完成，基本实现满产，二季度开始贵金属价格持续上涨（不过公司做了套期保值会降低波动影响）。

2023年江西鑫科贡献了27亿收入，看了相关资料，大致是23年后三个季度逐季度增加。24年一季度没有满产应该与23年四季度差不多，24年一季度收入同比增加13亿+的收入，环比23年四季度江西鑫科大约10大约亿收入继续增长。大致判断24年后三个季度平均每季度江西鑫科能同比增加3-5亿左右收入。

粗算2024年收入（假设其他业务变化不大）大约130-140亿，利润不好预测，毕竟大宗商品波动影响公司计提或者回补。但可以肯定的是负债随着存货变现稳定会下降。

风险因素：大宗商品价格持续下跌，利率上升，应收坏账增加，新固废产能审批推迟，各省限制固废原材料跨省运输，固废相关税收优惠变化等。

由于以上风险因素，高能环境估值水平有很大不确定性，要适当关注相关可知不确定性的变化。估值方面暂时拍脑门按照1倍PS，先看2024年130-140亿市值。对应不确定性过多再打个8折，比较安全的估值是104亿-112亿。目前估值水平合理，持股为主，后续随业绩变化可以动态调整。