【天风商社食饮】
🧀近期疫情防控进一步优化，从隔离天数、防控措施等方面进行了调整，与我们前期一直强调的疫情防控逐步优化的判断一致。在此基础上，我们重点推荐奶酪龙头妙可蓝多。
🧀需求扰动或接近尾声，看好复苏下的弹性释放
Q4是乳制品消费旺季，春节前置、常温铺市以及低温需求的逐步回暖，我们认为Q4公司收入有望回归加速增长。明年来看，收入端在疫情环境边际改善预期下，此前受限的线下消费场景有望逐步恢复，奶酪作为乳制品可选品类或将显现较大恢复弹性，妙可或率先受益。
🧀奶酪龙头地位持续巩固，买妙可就是买奶酪赛道
根据凯度数据，截至2022年上半年，妙可蓝多奶酪市场占有率达35.5%，奶酪棒市场占有率更超过40%。根据魔镜数据，近期结束的双十一中，妙可在淘系平台奶酪品类中销售份额提升至44%（同比+9pct），线上渠道的份额大增更加凸显妙可遥遥领先的品牌认知度。
🧀奶酪棒新品丰富高端矩阵，多元化产品线同步发力
下半年以来公司陆续推出多款差异化新品，包括钙多多奶酪棒、有机奶酪棒等，不断丰富高端化产品布局。同时，低温奶酪棒巩固基本盘，常温奶酪棒加大铺市力度，奶酪片/马苏里拉等佐餐奶酪开辟第二曲线，多个产品线有望同步发力，在儿童零食/家庭刚需等多层面形成合力。
🧀蒙牛要约收购增信心，深度嵌入巨头版图
蒙牛此前发出要约收购，拟收购5%股份，要约价格30.92元/股，凸显对公司前景的信心及价值认可。未来蒙牛预计将对妙可实现并表，妙可将深度嵌入乳业巨头版图，定位蒙牛旗下唯一奶酪平台，更有利于蒙牛在品牌、渠道、奶源、供应链以及公司治理等多方面赋能，全方位巩固妙可蓝多龙头地位。
