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【X-档案】2024年06月22日，$均胜电子(SH600699)$-《汽车安全龙头！智驾先锋资金管理混乱》昨晚公告，公司及董事长王剑峰，董事、副总裁兼财务总监李俊彧，董事会秘书俞朝辉收到中国证券监督管理委员会宁波监管局出具的警示函。警示函指出，公司在募集资金使用过程中存在违规行为，包括违规将募集资金划转至一般户、未按规定用途使用募集资金、以自有资金代垫募投项目合作方应支付的募集资金等。网页链接
------公司是全球汽车电子及汽车安全领域Tier 1 供应商，盈利能力提升。公司成立于2004 年，目前深耕汽车零部件行业接近二十年，业务布局覆盖汽车安全和汽车电子两大板块，其中公司汽车被动安全全球市占率排名第二，为行业龙头；公司把握汽车电动智能化趋势，持续开拓智能驾驶、智能座舱、车路协同、BMS 等高成长性业务。公司2023 年实现营收/归母净利润557.3/10.8 亿元，同增长11.9%/174.8%，盈利能力持续提升。
$均胜电子-《智能驾驶大时代来临》
-------公司在感知层、决策层、网联层多点布局，全面受益。受益于多重催化，智能驾驶渗透率持续提升。政策端，L3/L4 级别智驾准入规范发布，高阶智能驾驶渐行渐近；技术端，BEV+Transformer 路线收敛，国内车企技术逐步成熟；商业端，城区NOA 及通勤模式功能密集上车，同时叠加特斯拉FSD 加速入华进度，智能驾驶行业有望迎来拐点。
-------公司重点布局感知层、决策层、网联层。1）智驾域控：公司把握行业扩容及竞争格局分散带来的机遇，绑定高通、地平线等多家芯片供应商，加速推进产品落地，预计2025 年贡献业绩。2）激光雷达：战投图达通布局，产品已搭载于蔚来ET5、ET7 等多款重点车型。3）智能网联：全球最早实现5G+C-V2X 量产，先发优势明显，同时持续推进产品迭代，新获订单近100 亿元，进入收获期。
-------进入华为鸿蒙座舱核心供应链，座舱域控制器放量可期。华为通过零部件供应、HI 模式、鸿蒙智行（智选车）三种模式深度赋能车企，凭借全栈技术研发能力、强大的品牌影响力和客户基础、成熟完善的销售网络体系，有望进一步提升智能汽车业务市占率。公司从2021 年牵手华为，深度合作，目前已成为华为鸿蒙座舱核心供应商，已搭载于智界、问界、阿维塔品牌多种新车型，中性假设下，我们测算公司华为座舱产品2024 年、2025 年分别贡献8.4 亿元、30.8 亿元营收。
-------BMS 积累深厚，800V 高压平台有望贡献新增量。新能源汽车渗透率持续提升，充电焦虑成为发展重点，800V 高压平台迎来发展机遇。我们测算2027/2030 年国内800V 高压车型销量分别达718/1144 万辆，对应渗透率达55%/65%。同时，高压平台单车价值量较400V 平台提升近6500 元，进一步推动市场扩容。公司BMS 及800V 高压平台量产经验丰富，覆盖保时捷、宝马等国际大客户，全生命周期订单超220 亿元，有望逐步贡献业绩增量。
------汽车被动安全龙头地位稳固，盈利能力企稳回升。公司为汽车被动安全领域龙头，2021-2022 年受疫情扰动影响，盈利能力下滑，目前公司通过优化全球产能布局、整合供应链、加强费用管控等方式降本增效，盈利能力企稳回升。
$均胜电子(SH600699)$ -这是一家上市超过30年的上市公司，这种募集资金当然不是IPO的募集资金，主要问题出在两点：一是，上海宝山产业园项目终止后需要退回募投资金，由于合作伙伴股权转让款还有部分未付款，于是均胜电子提前垫付这部分款项用于退还募投资金，结果打到了一般账户上；二是，支付工资问题，均胜电子委托兄弟公司代付工资，但是工资只能走一般账户，所以募投专项账户先打给兄弟公司一般账户，再用一般账户支付工资。这些问题都不是很大，有些都已经改正了，但前期的问询函、警示函都把大家搞怕了，这是一朝被蛇咬，十年怕井绳了！