美大对于我就犹如含苞待放的少女，走的扭扭捏捏，食之无味，弃之不舍，而当初跟美大同期研究的宋城演艺，天宇股份和珀莱雅都走出了不错的行情，趁着最近闲暇之余，好好重新梳理了一下美大的投资逻辑。
注：全文较长，主要分以下几个部分
1、美大是属于成长股还是价值股？
2、美大的主要矛盾是什么？这是投资一家公司的核心因素。
3、从行业对比的数据看，厨电近两年都处于一个行业低谷，在行业低谷期美大做了什么？
4、美大近几年的业绩高增长的拉动因素？
5、同集成灶行业帅丰、亿田和同传统厨电板块老板电器、华帝股份的对比，美大处在一个什么样的位置和拥有怎样的优势？
6、美大目前自身的估值所处在的一个历史位置？
7、在集成灶行业未来谁胜出的概率会大些？
一、美大是属于成长股还是价值股
成长股最重要的是注重利润增长的势和质量，而价值股看中的更多的是低估，我们看下面这张图，美大近五年的主要财务数据
营收和净利润从16年开始，增速都很稳定和可观，18、19后开始出现一定下滑，动态的估值从15年的51倍逐年走底，到现在处于历史低位19倍，从这些数据看，美大保留了成长股的增速，从估值来看，美大的估值目前上市至今，处于历史的低位区域，美大既有成长股的属性，又有价值股低估投资逻辑。
二、美大的主要矛盾是什么？
公司的主要矛盾是分析一下公司抛除细枝末叶的主干。
集成灶能否大面积替代传统厨电和美大能否在激烈的竞争中脱颖而出。
这两条是投资浙江美大最核心的逻辑，雷军曾经说过，站在风口上，猪都能飞起来， 集成灶能不能大面积替代传统厨电这个不好说，但从集成灶的用户体验来看口碑还是相当不错的，在这里我始终相信任何事务都阻挡不了技术的进步和用户体验的需求，而美大能否在竞争中脱颖而出，放在后面的章节“”在集成灶行业乃至厨电板块，谁胜出的概率会大些”里讲。
三、从同行业对比数据看，近两年整个行业处在一个低谷，在行业低谷期，美大做了什么？
广积粮、高筑墙、缓称王。
这是三家主流厨电行业近五年的财务数据对比，从这三家公司的数据看，厨电板块景气度最高的两年是15、16年，18年，19年后，行业开始陷入了低谷。
在行业低谷期，美大做的就是
一、广积粮，增加生产储备，为未来行业景气时储备产能。
二、深筑墙，深耕原有渠道，扩充新渠道，向一二线城市迈进，进军AK商超，加大广告投入，塑品牌。
在行业低谷期，最能看出一个公司的体质，他在困境中做了什么，而不是他现在有什么，有因才会有果。
四、美大近几年高速增长的拉动因素是什么？
美大近几年的高增长是厨电行业近几年整体的宽松赛道吗？不完全是，15年16年17年是整体赛道宽松美大也高速增长，但18年，19年行业进入低谷，美大的增长主要来源于集成灶渗透率的提升，也就是说，市场整体规模没有增长的情况之下，美大通过抢占传统厨电的市场，从而保持了一定增速，那么现在这种替换完了吗？我看显然还没有，我通过查看亿田和帅丰的招股说明还有美大的年报，做一个初步的估计，目前集成灶的渗透率应该在10%左右，并且渗透率在逐年提升，在这里做一个假设，如果行业继续保持低迷，我相信美大依然能通过渗透率去替换传统燃气灶可保持一定的增长，如果行业出现好转，那么么美大将会在提升渗透率和加宽的赛道上加速前进。
五、同集成灶行业帅丰、亿田和同传统厨电板块老板电器、华帝股份的对比，美大处在一个什么样的位置和拥有怎样的优势
目前专注于集成灶的主流企业有四家，分别是美大，亿田，帅丰和火星人，亿田和帅丰今年都发布了招股说明，火星人的招股说明是17年的，很多数据已经没有太多参考意义了，下面两张图是美大与亿田和帅丰的对比
从上面的两幅图我们看到，无论是亿田还是帅丰，无论是他们的营收还是净利润，跟美大的体量比差距都已不再是一个身位，并且近两年这种差距在被逐渐拉大，目前主流的这几家集成灶企业无论是营收规模，净利润，还是现金流，包括增速对美大构成不了什么威胁，美大依然是集成灶行业的绝对龙头。下面这幅图是美大与老板的数据对比
集成灶与传统厨电必有一战，而以美大目前的定价对标的将会是老板电器，目前来看，无论是从营收还是净利润，美大跟老板都不是一个体量级的，老板最大的优势是品牌和渠道，老板拥有线下完备且稳固的渠道，美大目前在做的也就是拓宽和加固渠道和树立品牌，说白了美大目前的模式就是在学习老板电器，作为家电企业，渠道就是根，格力电器就是一个例子，而美大对比老板的优势是什么？是一个“势”，集成灶行业的增长的势头，老板目前是处在一个行业的阵痛期，而集成灶作为厨电的细分板块，目前的势头依然不错，有替换的成长空间，这是美大的优势，并且美大也在深耕渠道和竖品牌，在弥补与老板的差距。
六、美大目前自身的估值所处在的一个历史位置
我们看下面这张图
这是美大近五年的财务数据，这里有一个动态估值，15年美大的市盈率51倍，走到现在仅为19倍，从美大的历史数据看，目前处于一个估值的底部区域，美大正处在利润增速可观，现金流充裕且估值并不高的阶段。
七、在集成灶行业谁胜出的概率将会大一些
女怕嫁错郎，男怕入错行，投资也是一样的，先要选对行业，再选择行业里最具潜力的股票，
从目前集成灶的各个数据来看，美大胜算的概率会大一些，它不但具有先发优势，还有现金流的储备和生产线储备，在行业低谷期，他在做的就是广积粮、深筑墙，从各个集成灶公司的对比来看，美大是当之无愧的龙头，并且在拉开差距，于美大对于我，不管是现在我会愿意继续守，将来我也愿意等$浙江美大(SZ002677)$$宋城演艺(SZ300144)$$天宇股份(SZ300702)$@今日话题