摘要：近期光伏多家上市公司公布业绩预告，很多龙头公司出现大幅亏损，行业量价底部均已到来，走出底部需要什么信号？一起来看看。
1.近期光伏供给侧有哪些变化？
光伏供给端呈现总量增长显著放缓，各环节内部格局加速分化趋势，具备包括：新增扩产项目大幅减少；部分已公布、在建扩产项目出现取消，主要是跨界进入光伏领域的企业或非上市企业，预计建成投产时间的延迟，主要是原光伏行业内企业；存在技术迭代的产业链环节老技术加速退出，如电池片环节伴随TOPCon产能开出，老旧PERC产能陆续关停；各环节内市场集中度和开工率出现显著分化，订单向头部企业集中的趋势显著。
政策角度看，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》中提到，新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平，光伏协会召开光伏行业高质量发展座谈会，引导行业有序发展，行业供给端优化有望加速，具备先进技术的龙头企业有望进一步做大做强，加速尾部落后产能出清。
2.光伏需求、产业链价格等情况如何？
需求情况看，国内市场方面，由于分布式项目参与市场化交易政策预期的不确定性、以及集中式项目指标发放进度等因素，终端安装需求释放节奏略受影响，但1-4月累计新增装机在去年的高基数下仍同比增长24%，国内全年新增装机预期仍在两位数增长；海外市场在光储成本大幅下降的驱动下持续释放需求潜力，除传统欧美市场以外，中东、南亚等新兴市场今年来需求爆发力亮眼，根据海关总署公布数据，1-5月电池组件累计出口128.4GW，同比+31%，其中沙特阿拉伯、巴基斯坦、巴西、印尼等市场增速较高。
价格端来看，伴随硅料价格下跌，主产业链中下游环节跟跌，利润率持续承压，预计伴随硅料停产面加大，硅料价格或有望逐步企稳，带动板块情绪企稳回升。
3.分布式高质量发展行动方案有何意义？
近日，广东省人民政府办公厅印发《广东省推进分布式光伏高质量发展行动方案》，文件提出：税收方面，落实符合规定的光伏发电企业项目所得税“三免三减半”政策，分布式光伏发电自发自 用电量免收可再生能源电价附加、国家重大水利工程建设基金、大中型水库移民后期扶持基金等针对电量征收的政府性基金，分布式光伏项目不收取系统备用容量费和其他相关并网服务费；能耗方面，分布式光伏发电电量消费不纳入能源 消耗总量和强度控制，主要内容包括：1）加快推进绿色低碳产业园建设，力争新建厂房屋顶光伏覆盖率到 2025年达到50%、2030年实现全覆盖，2）推进公共机构、公共设施等宜装尽装，3）推进高速公路服务区、高铁站、港区、码头、机场等交通运输场站安装光伏发电系统，实现能装尽装，4）推进城市建筑光伏发展，5）按照“百千万工程”工作 部署，同步推进农村分布式光伏建设，助力乡村振兴，6）不得强制要求项目配套产业，不得以各种方式强制要求投资落地，不得强制企业采购地方制造产品。
在成本经济性已经非常显著的情况下，充分挖掘分布式光伏的潜在需求空间，同时通过一些列配套政策和要求提升投资方的开发积极性，有望对全国范围内的分布式光伏项目需求挖掘带来显著的示范效应。
4.板块走出底部周期需达到什么条件？
需要产业供需两端的合力，以及市场情绪的总体修复，带动板块逐步走出底部区域。随着产业链价格底部持稳后观望需求的释放、国内分布式市场化交易电价政策的落地及特高压/配网改造建设的提速、国际贸易政策影响及应对的逐步清晰，组件端排产、国内装机、组件出口有望重回增长轨道，市场对需求端的信心有望得到修复；供应端随着行业盈利承压、现金亏损的时间拉长，供给端出清有望持续加速，今年下半年以上信息有望得到更为明晰的信号。
5.如何看待板块后续的走势及节奏？
虽然供需两端的情况及基本面修复仍需时间，但当前板块从盈利水平、估值、机构持仓等都处于低位，伴随硅料亏损面的持续扩大，停产检修加速，短期供需重回平衡，带动价格触底修复，有望带来短期催化，随着主产业链产能出清和格局优化的推进，头部一体化组件企业、各环节优势企业、以及新技术相关链条有望逐渐进入布局的时间窗口。
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