价投和趋势都研究过,从价投入门逐步转向趋势, 觉得价投本质上也是利用的趋势。
价投基本上分三种策略,低PB、周期股低迷期介入、成长股,分别利用了股票价格周期、行业基本面周期和企业生命周期。
低PB实现盈利利用的是股票价格的运动周期,下行趋势的末端会产生反转向上的趋势。判断是否处于一个大幅度下行趋势末端的办法就是看当前PB的横向和纵向对比;而退出则一般在上行趋势的半道上,因为此时一致预期还没有产生,股价的估值是最理性和合理的。
周期股投资则是利用的行业基本面变化的周期,行业周期的变化会影响周期股的盈利水平,从而带动股价变动。在行业基本面下行趋势的末端,或者是上行趋势的周期介入,在行业基本面上行趋势的末端退出。这个主要靠对周期股所处行业的把握。
成长股投资利用的是企业生命周期,企业生命周期分研发、成长、成熟、衰退4个阶段,在成长期随着企业盈利的上升,估值先升后降跟随盈利增速变化。在研发阶段末期、成长阶段初期介入,在盈利增速最大估值最高时退出。这个主要依靠对企业本身的把握。
我也觉得趋势才是王道,最适合A股的策略。创业板那么贵还是继续涨,如今涨成市场的风向标和主流了。像房价,都觉得贵了,偏离价值太多了,不敢买,可它偏偏继续涨。之前不理解,现在明白了:因为大趋势在呢,为什么呢?可能是成长性,可能是股本小,可能是故事多……管他呢。就像风,风来了就拉起帆,风停了也停下来休息。没人想持有创业板股票几十年吧,没人想买好多套房子都自己住吧。可是房地产的趋势比较难把握。
说下本人价投右侧交易建仓的经验。
首先需要两个假设1.价值投资有效,股价短期投票机,长期称重机。
2.趋势投资有效,承认股价正反馈自我强化机制。
在这两个假设的基础上,建仓的时机就需要价格低估和技术上趋势买入信号的共振。
具体策略是将手中现金分为两部分,长期筹码和短期筹码。价值趋势共振全仓买入,如股价符合预期继续上涨,每上涨一个区间卖出一部分短期筹码,通过浮盈制造长期持仓筹码的安全边际,降低成本。
如股价反预期下跌,短期筹码止损,在左侧等待下一次右侧买入信号出现,长期筹码继续持有。
至于筹码比例分配就仁者见仁智者见智了,看交易者个人理念对价值和趋势投资哪个更认同。
第一,价投也不想被套,价投也想买在最底点,如果拿结果来反推过程,价投往往是左侧交易,但当真正操作时,价投都会认为每次的买入点已经很低了,下一刻是会涨的!很可能对于同一支股票,价投的持股成本要低于右侧交易的,也就是说价投损失的是时间,获得的是更高的利润,当然,对于我这种半吊子价投这点不适用。
第二,价投也研究趋势,拿老巴来说,他可能不研究个股趋势,但会研究股市整体趋势,比如他提出一个著名的指标:股市市值与GDP的比值,另外,他会研究经济周期与行业周期,最近他抄底石油股就是证明
第三,也是我一直强调的,价投更多的体现为对待风险的态度,而和其它的投资方法并不冲突,
比如对于趋势投资的朋友来说,当一支股票出现了交易信号,如果这支股票同时也符合价投的标准,那麽,这更能证明这个信号的真实,反过来说也一样,价投在选股时也可以参考趋势的信号,技术分析中有一类叫超买超卖信号,比如BOLL,BIAS,RSI,mass等,可以和价投联合运用,结果往往是左侧交易,如果拿趋势型信号,比如macd,kdj等与价投结合,结果就是右侧交易。对于这点,也同样适用于ETF。
但有一点,符合价投的股票往往基本面很好,但波动性不好,庄家也往往不愿意在这类股票中操作,结果就是价投牺牲了可能的超额利润,换取了安全。
价值投资首先就是否认市场万能、否认趋势。
微观上买卖可以择机,可以看技术图形,但是去相信趋势就跟价值投资无关。
趋势是什么?
趋势就是你坚信自己是只螳螂,第一是不可能螳臂当车,第二是可以搭顺风车,第三是相信车不会说停就停。于是,当你的身板不是一只螳螂,而是一只变色龙……貌似还行得通,恐龙就没戏了。车有时候确实说停就停,咋办?
趋势走坏了,但是股票是低估的,是否止损呢?
所以,理念上的差异,很难完全弄一块。
可以研究一下的东西。不过价投第一反应会告诉你,pe上去时可能是业绩下来了。
所以理论是成立的,但实际还要多考虑。其实看pe趋势,我在雪球2013就说过的