谈回到债务，中国欠了这么多债务，到底欠的谁的？相当于300万亿+人民币（2019年底），今年又不止了。债券总额112万亿+，信贷余额174.49万亿，外债2万亿美元（2019年底），还有些其他的，民间借贷等等。

存款余额211万亿。M2是216+万亿，M0有8万亿。外储有3.14万亿美元。这里面要注意外储是反应在内部的银行存款上了。

实际上这些债务都是欠银行和其他非金融机构的，往上延伸，就是欠居民存款和企业、政府的。这里要说明一下，政府有财政收入。

而这个债权债务体系里，有着资产抵押，有着银行货币内生出来的通货和债务扩张。然后对应整个经济规模。

归还是用未来的收益来归还的，就是整个经济体的收益率。

也就是每个人赚的钱、每个资本的收益、技术的盈余、税收。

这里面需要拷问灵魂的疑问是：你是不是赚取了足够养家和偿付债务本息的钱，包括你借贷的房屋按揭、汽车融资、消费贷款。

企业是否都在盈利？国企都在盈利吗？大型私企都在盈利吗？中小企业都在盈利吗？哪些是靠银行展期在活着？也就是死债务。那些是靠应收应付的时间差活着？实际上并未赚钱。

政府能否收取足够的税负，支撑国债地方债呢？这些都是无盈利的投资，需要税费偿还本息。

食利者的资本收益是否足够偿还本息呢？

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时间价值是否足够呢？取决于制度红利、技术红利、人口红利。

资本和劳力存量的收益呢？取决于比较优势的生产力效率。

然后看看有效的收益和时间价值是否足够覆盖当下和未来的坏账。(转)