【中信前瞻】英伟达：业绩及业绩指引超预期，B系列将在年内确认大量收入
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【1】财务概览：当季营收和盈利均超出市场预期，下季度指引强劲。
1、当季营收260亿美元（同比+262%）；当季净利润148.8亿美元（同比+628%）对应EPS为5.98美元（同比+629%）；调整后EPS为6.12美元（同比+461%）。
2、公司预计Q2营收280亿美元（±2%），GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.8%和75.5%。公司预计全年毛利率将在70%左右。
3、公司宣布“1拆10”拆股计划（6月10日调整），并且将季度现金分红提高150%，至每股0.01美元（按拆股后计算）
【2】数据中心：B系列已开始投产，公司预计2025年B和H仍供不应求
1、当季度数据中心营收225.63亿美元（同比+427%），其中计算收入同比增长5倍，网络收入同比增长3倍。
2、从下游客户应用来看，特斯拉将AI训练集群扩展到3.5万个，用以训练FSD。Meta宣布大预言模型Llama3，是在2.4万个H100集群上进行训练。
3、公司在此次业绩会上透露，过去四个季度，公司的推理业务占数据中心收入比例为40%。
4、从下游需求来看：东亚、欧洲等地区加大了购买GPU力度，主权国家的量也不断增长。
（a）今年主权人工智能收入约10亿美元
（b）⽇本计划向 KDDI、Sakura Internet 和 SoftBank 等主要数字基础设施提供商投资超过 7.4 亿美元，以构建该国的⾃主 AI 基础设施。
（c）法国的 Iliad Group ⼦公司 Scaleway 正在构建欧洲最强⼤的云原⽣ AI 超级计算机。
（d）新加坡国家超级计算机中⼼正在使⽤ NVIDIA Hopper GPU 进⾏升级，⽽新加坡电信正在全国各地建⽴ NVIDIA 的加速 AI ⼯⼚。
5、产品供应：B系列已开始量产发货。
（a）H200已在Q2进行发货。
（b）B系列在Q2开始投产发货，并在Q3增加供应，公司预计今年将会进行大量B系列的收入确认。
（c）公司预计H和B系列产品，2025年仍处于供不应求的状态。
【3】游戏业务
1、当季游戏业务收入26.47亿美元（同比+18%），略高于市场26.2亿美元的一致预期。
2、公司透露：目前PC的终端需求和渠道库存处于健康的状态。
3、目前英伟达GeForce RTX GPU安装基数已超1亿个。公司于5月22日宣布与微软合作并对Windows新能进行优化，以帮助更快地运行LLM。
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