一、Smart Beta
在量化分析领域，一般股票的beta系数代表该股票的系统性风险，反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。而alpha系数则代表该股票除去系统性风险以后的额外回报。因此不妨简化理解，“beta”指广泛的市场表现，“alpha”则指跑赢大盘的超额收益。事实上，Smart Beta策略的崛起就是在被动型投资中增加主动投资的优势。
采用“Smart Beta”为策略的基金本质上追求的不再是对指数的紧密跟踪，而是希望通过指数编制过程中对选股和权重安排的优化，获得跑赢传统市值加权指数的超额收益。它结合了主动投资和被动投资两个优点，能够突破市值加权指数的限制，为投资者提供更加灵活的、多样化的投资组合策略。
Smart beta的精髓就是在Alpha与Beta之间寻求回报及波动性的平衡。
二、红利策略
在众多Smart Beta策略中，最流行的当属红利（股息收益率）策略。
红利策略偏重于较高的股息收益率。其隐含着以下优势：
1.标的估值较低。
股息收益率=股息÷标的价格=股息÷估值÷净利润（净资产）
2.分红率高的企业往往经营稳健、公司治理健全。规避投资中“踩雷”的风险。
以上数据来源于@理财大视野 。
3.在市场出现大幅下跌时，股息收益率能成为股价的缓冲垫，降低了投资者的损失。
三、标普A股红利指数
（一）编制方案
（1）样本空间
沪深两市全部有分红的A股股票（非ST、*ST 股）
（2）选样方法
市值要求：指数调整参考日的自由流通市值不低于10亿人民币；
流动性要求：过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币；
通过两条质量稳定性指标筛选；
对符合上述条件的股票，按照年股息率降序排列，选取100只股票构成指数成份股。
（3）权重设置
以股息率加权，每只股票的权重不得超过3%，单个行业的权重不超过33%。
（4）指数调整
每年调整两次样本股，样本股调整实施时间是每年6月和12月的第三个星期五收盘后；
设置30%缓冲区，减少成份股的变动。
（二）指数特点
目前A股已经有了数个以红利为主要因子编制的指数。标普A股红利指数与它们相比，有以下特色：
（1）优中选优
关注分红持续增长能力以及盈利持续增长能力，避免单纯关注分红数值而忽略上市公司业绩稳定性的情况发生。设置了两条质量稳定要求。
1.盈利增长：过去3年的盈利增长必须为正；
2.利润率： 公司在过去12个月的净利润必须为正。
（2）权重设限
为避免单一个股或单一行业所占指数权重过大（例如金融板块），设置单个成份股的权重不高于3%，单个行业的权重不高于33%，从而保证指数覆盖的个股和行业的多样性。
（3）业绩优异
从回测数据分析，标普A股红利指数对主流宽基指数都具有明显的超额收益。
标普红利对比其他红利策略的指数同样也有明显的优势。下图为从2010年起中证500（绿色）、中证红利（黄色）、沪深300（红色）、上证红利（蓝色）走势对比（此图未考虑分红对指数的影响）。
四、华宝兴业红利基金501029的投资策略
（一）定投
从标普中国A股红利机会指数的估值目前对应PE为11.79倍，对应PB为1.72倍。明显属于历史低估区域。可以粗略的将PE15、PB2以下作为定投区间，而PE20、PB2.5以上则分批卖出。
（二）折溢价套利
当场内价格显著高于基金净值时，可从申购份额，T+2日后卖出。反之，当场内价格显著低于基金净值时，可从买入份额，T日后赎回。
请注意在折溢价套利时，除了关注份额、资金可用时限，还应该考虑到申购、赎回所需缴纳的费用。
五、总结
华宝兴业红利基金使用标普A股红利指数，兼顾了低回撤和高收益，同时为投资者提供了较高股息收益，值得投资者长期关注。
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