茅台，整个市场的估值锚，所以它自己的估值反而没有锚，完全取决于流动性与利率、

去年3月按照当时的流动性，以当时的爱马仕的估值给过一个45倍的估值中枢，直接用一季度我估算的39元TTM，为1650元，如果按21年预测给10%的贴现为1772元，但市场可能很难回到去年3月的流动性状态了，但流动性无法量化，所以茅台的估值也很难量化。