2021-02-27
看了下昨晚出的2020年业绩快报：
1、归母净利润9.06亿，同比增速49.82%；
2、ROE19.84%
ROE从2015年的3.6%提升到19.82%，而这是在负债率从46.44%下降到33%的情况下做到的，所以从财务报表的角度可以看到经营效率在提升，当然这2年有纸浆成本下降的因素；也有产品结构的变化，高端产品提升毛利。
以当下市场最担心的原材料成本问题，参考同样纸浆价格上涨的2017、2018年扣非净利增速，30%，20%；以20%净利增速，历史中枢30pe
推算2023年估值：
9.06*1.2^3*30=469亿
35PE计算
9.06*1.2^3*35=547亿
当前市值279亿(2021-02-27)
对比当前市值，未来3年有68%-96%的收益空间，如果考虑2018年极端情况下20PE，9.06*1.2^3*20=313亿。
属于向下空间有限，向上却有较大的弹性；比较有嚼头～