习惯性甩锅管理层的“不诚信”,都上瘾了,难道不反思反思自己言行是否一致,人设是不是立得住,对行业对企业的理解是否够深入?如此草率的看好和一键清仓简直是小孩过家家游戏……
如果我们把这几年的数据放在一起来看,会有不一样的体会:
2019年第四季度净利润2.4亿,扣除非经常性损益后净利润0.09亿;
2020年第四季度净利润3亿,扣除非经常性损益后净利润0.18亿;
2021年第四季净利润3亿,扣除非经常性损益后净利润5.2亿;
2022年第四季净利润3.1亿,扣除非经常性损益后净利润4.3亿;
2023年第四季净利润-1.9亿,扣除非经常性损益后净利润-3.2亿。
用常识想一下,洋河2019、2020年第四季度的扣非净利润 0.09亿、0.18亿,四舍五入下就等于零了,还要坚守着在零以上,极大可能就是要保持“季度不亏损”。
洋河到了2021年,第四季度净利润才算是有了真实的好转。
既然在以低调沉稳、不着急、“为了明天可以不要今天”风格的上任董事长王耀手里,都可以腾挪下,不破“季度亏损”的金身,为什么张联东现在连装都不想装一下了?
难道2023年第四季度洋河董事长不是你张联东?你对这个季度不需要负责吗?
我认为,张联东就是这么想的。他不想对2023年第四季度的烂摊子负责,更不想把这个锅再带到下一年,甚至对这段期间还存在一定情绪。
为何这么说?
我平时比较关注洋河的宣传报道,在《洋河2023年半年报分析》的时候,就发现了洋河的一个变化:
二、洋河的宣传风格变化
最近几个月有一个明显感受,洋河的宣传风格越来越务实了。
去年还有很多朋友们吐槽:自从张联东到洋河后,喜欢喊口号,大干100天等形式主义盛行,开大会、宣传、形式主义明显增多,各种主题、讲话,排比句一套接一套,让人眼花缭乱。
最近我感觉到以上特点有明显改善。我统计一下了“洋河股份铁粉圈”公众号内的宣传报道文章,8、9月份合计37篇,其中有张联东露脸的只有7篇,与以前比有以下几点明显区别:
1、 很多公司级活动,钟雨等管理层主持(没有张联东露面)在增多,不再像过去2年,“处处都是张联东”。
2、 8、9月份洋河的通讯报道等文章,大部分都是宣传、介绍骨干员工、先进团队、洋河产品特点,与去年看到的天天是各种大会、活动相比,风格更加务实。
3、 近期通讯报道中,张联东露脸的频率,较去年有明显下降。在有张联东露脸的7篇报道中,都是只有1到2张照片,既没有像以前那样大篇幅的介绍他的讲话,也没有给各个角度的特写照片,这跟去年的报道比也是风格迥异。
难道是张联东收到了大家的呼声,响应人民的呼唤?
不过这也是好事,回到了洋河之前的风格,看了让人心里更踏实。
当时写这篇文章的时候,还不知道洋河内部的小作文事件,所以判断张联东有更加务实的迹象。
这次,我把洋河2023年第一季度、2023年第四季度、2024年第一季度的洋河通讯报道情况做了全面统计:
我们可以看到,在2023年第一季度,洋河有一半以上的通讯报道都是聚焦到张联东身上的,真的是“处处都是他的身影”。
在国企等性质单位,通讯报道是观察公司内部情况的一个侧面窗口。关注一些细节,能发现公司的变化,尤其是人事方面。
洋河虽然是上市公司,由于大股东还是地方国资委下属单位,公司内部管理方式、风格跟国企差不多。
放几张照片,大家对比看下,就会有所感受:
(1)2023年、2024年洋河对张联东参加两会的报道:
(2)2023年第一季度、2023年第四季度通讯报道中照片
(3)2023年、2024年一季度召开的年会洋河的宣传报道:
这些通讯报道和数据统计中,我观察到的几个点:
2023年第四季度,张联东在通讯报道中出现频次明显下降,占比由年初的55%下降到13%,即使有露脸的报道,照片风格和之前也不一样了,而在2024年第一季度有所回升(至21%),2024年第一季度基本上公司层面的各种大的会议、接待、慰问他都出席了。
2023年第四季度之前的通讯报道,张联东的形象都是精神焕发、神采奕奕的特写,第四季的就不是这样了,也没有那么多个人特写照片。
在2024年一季度召开的年会的报道中,首张照片竟然不是张联东露脸的照片,甚至第一段话连他的名字都没提,跟2023年通讯报道中情况,判若两人。
这些细节肯定不是公司笔杆子的不经意之作,是一把手对公司掌控力、地位的一个细微体现。
且从当事人个人的角度而言,相由心生,2023年初的时候,还是意气风发,2023年第四季度、2024年第一季度就不是那个状态了,尤其是在2023年第四季,不经意之间露出来的,才是最真实的,藏也藏不住。
以上的这些,我能感觉到张联东从2023年第四季度开始,也是洋河内部小作文事件的“被影响者”之一,或者换个角度,他肯定不是“受益者”,即使获得了连任,肉眼可见的影响力不如以前。
一个控股公司的董事长,如果不是民营企业,自己不是公司的真正的老板(持有能控股公司的股份),他的权限和话语权大小,除了岗位赋予的,还有很大一部分是上级单位对他的支持力度。
从以上这些内容中,大家是否能看到一些端倪呢?
我的判断是,洋河2023年第四季度的发生的事情,是超出张联东的掌控能力的,他也存在无奈的成分。
最终搞出了一个创纪录的“单季度亏损”事件,肯定是公司产品销售方面也受到了影响,销售体系人员消息灵通、对外沟通多,更容易出现波动和人心不稳。
首次出现单季度亏损,即使脸上无光,但从这个结果看,无论是张联东自己,还是洋河内部相关知情人、决策层,以及决定谁能干洋河董事长的“高层”,都没有认为这个是他的直接责任,否则就不会有三月份的参加两会、连任董事长的事情了。
所以,他没有必要把这些“亏损的业绩”藏着掖着。
另外,针对张联东的诚信问题,老唐提出很关键的一点,我也顺便谈谈自己的看法:
在2月29日公司年度大会上,张联东发言提到:
全面赋能高质量发展,总体完成了全年各项目标任务,公司经营发展呈现“稳中有进”的良好态势,展现了“实力洋河、活力洋河、潜力洋河、魅力洋河”的非凡风采和卓越形象。
洋河在2022年的年报中,对2023年的工作目标是:
2023 年,公司将以更强信心推动公司实现更高质量、更可持续、更加健康的发展,力争实现营业收入同比增长 15%。
老唐认为,在2月29日已经知道2023年营收增长15%目标未完成的情况下,还在大言不惭的说“总体完成了全年各项目标任务”,这种不正视企业存在的问题、不诚信的行为,无法接受。
实话实说,在老唐发文之前,我在“洋河铁粉圈”里第一次看到这句话的感觉是,洋河2023年的业绩目标肯定有的地方没有达成,但没想到是营收都没达成。“总体完成”的言下之意,是“还有局部的没完成”,是一种常见的报告术语。
我们还可以看看2019年、2020年的洋河年会上董事长是怎么说的。
这2年洋河的营收、净利润正处于下滑期。
王耀在报告中指出,2019年,公司在宏观形势复杂多变、困难挑战持续增多的大背景下……,积极应对变化,主动调整转型,全面实施“1246”工程,推动公司在高质量发展的航道上行稳致远,总体工作呈现出“稳进”兼得、“内外”兼修、“攻守”兼备、“点面”兼顾四个特点。
王耀在报告中指出,2020年是极不平凡的一年,新冠肺炎疫情蔓延全球,白酒行业竞争硝烟弥漫……,在这场艰苦卓绝的大战大考中,打硬仗、练硬功、造硬核,创造了深感欣慰、值得自豪、前所未有的成绩,最振奋的是调整转型开创新局面,最给力的是品质革命再登新高度,最扎实的是管理提升取得新成效,最暖心的是文化建设迈出新步伐。
年度报告中,公司都会总结亮点,淡化问题,有问题的地方换个方式说,这是常见的套路,也未必是故意要隐藏。
洋河在2023年年报中,对2024年的业绩目标设定:
2024年,公司将坚持“稳中求进、以进促稳”的发展基调,坚定“双名酒、多品牌、多品类”的发展方向,推动企业实现可持续成长和高质量发展,力争营业收入同比增长 5%-10%。
这句话,看完后第一印象,跟大家一样,是绝望和愤怒,折腾了半年,以为小作文事件过去了,2024年可以扬帆起航了,结果2024目标还是是5-10%,在其它酒企动辄25%+增速面前,洋河你还是个人吗?
但冷静下来一想,设这个5-10%的目标,反而可以打消我们对“张联东不诚信”的怀疑。
如果他好大喜功,不考虑现实,这个时候给2024年仍然定一个“力争实现营业收入同比增长 15%”的目标,大家现在看着舒服点,但到明年这个时候,我们却需要更加担心,风险更大。
5-10%的目标,说明张联东等管理层清楚洋河实际情况、能达成的目标真实情况是怎么样的,这根老唐提到的10年前“泸州老窖的管理层明知年度任务不可能完成,还设一个高目标”事件,我认为不是一个性质的事情。
说了这么多,主要是我用自己的逻辑,梳理了张联东有没有诚信方面的问题,让我们思考对洋河要不要“一票否决”。
我的结论是:仅这一点,还到不了“一票否决”这种程度。
这不是要为张联东辩解,是先看清楚事情的本质是什么。
当然,以上是我根据公开信息的推理,也不代表就是正确的,更改变不了洋河2023年的经营结果“差劲”这个事实。
那么,对于业绩差劲的洋河,我们是持有还是应该卖出?
对应费雪卖出的三个条件:①公司质地变了(买错了),②有更好的标的出现,③高估了。
你认为现在的洋河,是买错了,还是“这块地盐碱化了”?
其实,作为投资者,我最担心的是现在的洋河,虽然目前处于低估状态,但“时间是好企业的朋友,坏企业的敌人”,会不会随着时间的推移,即使股价不跌,但经营每况愈下,也逐渐变得高估了?
段永平说:做正确的事,发现错了马上改,不论多大的代价,往往都是最小的代价。
对洋河,我们是手起刀落,结束错误,还是留下再看看?
请听下回分解……
习惯性甩锅管理层的“不诚信”,都上瘾了,难道不反思反思自己言行是否一致,人设是不是立得住,对行业对企业的理解是否够深入?如此草率的看好和一键清仓简直是小孩过家家游戏……
洋河的底气:产能和基酒、已全国化、渠道掌控力,所以,洋河好起来的条件还是有的,就看运营了。
另外,在洋河上市以来的10多年是,没记错的话,已经是第四次没完成年度计划了。五粮液有一次没完成,茅台全部完成。这说明洋河的调节、容错能力略差一些。
你不了解这个审计过程,想得太多了。整件事很简单,Q1~Q3无需审计,利润算得太多了,Q4的年报是需要审计的,会计师认为全年利润没有Q1~Q3那么多,那前面三个季度的数据已经披露了,又不能往回改,就只能把Q4做亏了。至于你说的,费用放到24Q1,公司自然也知道这个方法,但你当审计不存在吗?利润想咋调就咋调?目前的数字已经是审计师能接受的极限了,可能本来Q4要做亏5个亿的,公司想了各种方法调到亏1.9个亿,再调审计师要跳脚了,相当于做假账了,审计师是要担责的。
5%每年足够,股息率4%,正宗慢慢变富股
我刚进来,你就这样写作???
说白了,就是业绩不行,茅台的管理层三天两头出事,但是不妨碍茅台赚钱,也不妨碍唐持有茅台,如果把张拉到茅台去当董事长,也不妨碍唐持有茅台
人都好面子的,老唐不可能直接说,这票我看错了,没增速了,从成长股变为了普遍价值股了。
我比较好奇,你为啥会有这样的认知啊:“在我的认知里,老唐对白酒的理解,在全国14亿人里属于前3水平”。
按照常识来说,随便一个大点的白酒经销商对白酒的理解不应该比唐朝强吗?毕竟唐朝既不造酒,也不喝酒,更不卖酒,属于行业外部人员,怎么可能超过行业内部专业人员啊?
不用分析那么多,加仓就行了
日落夕阳,挡都挡不住呵。
😇😍洋河一条大河向下流,悲剧啊!