宏观概览
上周内需总体仍偏弱、但各部门分化，暑期出行景气度较高，新房成交同比降幅走阔、一线二手房成交延续高增速，生产及投资仍受天气扰动整体偏弱，但出口保持较强韧性。2季度工业企业盈利增速较1季度的4.3%回落至2.9%；6月工业企业利润同比增速从5月的0.6%回升至3.6%，但营业收入增速则从5月的4%回落至2.9%。央行下调7天逆回购利率与LPR报价10个基点、SLF利率10个基点，并降低MLF利率20个基点，六大行亦下调存款挂牌利率，传递较强降低融资成本的信号，发改委、财政部宣布统筹安排3000亿超长期特别国债支持“以旧换新”政策，覆盖面较广、体量较大，显示财政政策宽松动力有所增强。
美国7月消费高频数据显示消费动能有所回升；首申人数低于预期；房贷利率小幅上行。美国二季度GDP初值超预期，季环比折年增速从1.4%回升至2.8%，相对2023H2的3.2%仍然有所放缓；其中波动较大的存货的贡献从-0.4pct反弹至2季度的0.8pct，而消费+私人投资增速与一季度持平。美国6月核心PCE环比符合预期；日本东京7月核心CPI回升；美欧日7月制造业PMI整体偏弱。拜登宣布退出2024年总统大选，全力支持副总统哈里斯；前纽约联储主席杜德利呼吁联储7月降息；加拿大连续2个月降息。哈里斯有望成为民主党总统候选人，特朗普胜选概率有所回落。降息预期升温，美债收益率下行、美元指数走弱；科技公司财报不及预期引发美股调整。
本周重点关注：欧元区二季度GDP（7月30日）、中国7月PMI数据（7月31日）及月底政治局会议表述、日央行7月议息会议（7月31日）、美联储7月议息会议（8月1日）、美国7月ISM制造业指数（8月1日）、美国7月就业数据（8月2日）。
市场回顾
上周上证综指收跌3.07%，常见宽基指数中，中证500下跌2.78%，沪深300下跌3.67%，上证50下跌4.13%, 中证1000下跌2.48%。全A收跌的个股占比为65.07%，个股跌幅中位数为1.30%。
行业方面，上周各行业普跌，受影响较小的三个行业分别为：国防军工、综合、综合金融，而跌幅最大的行业是：有色金属、食品饮料、电子。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的1分位水平；市场分化程度处于4分位水平；市场整体波动率处于5分位水平。
期权&期指
上周期权标的指数全线下跌，其中500和1000指数跌幅最小，周度下跌幅度小于3%，其他指数跌幅均在3.5%至4%上下。上周期权市场情绪谨慎，大部分品种期权隐含波动率曲面左偏，认沽期权隐含波动率水平高于认购期权隐含波动率。上周期权隐含波动率涨跌不一，大部分期权品种隐含波动率小幅上升，500和1000隐含波动率持平，50、300和深100周度期权隐含波动率绝对值上升约1%。目前，大部分品种期权隐含波动率和历史波动率之间价差不大，空波动率仓位需谨慎，可关注日历价差，跨品种和波动率曲面偏斜上的交易机会。
本周大宗商品延续跌势，市场情绪偏悲观，大宗商品持续回调，主要原因是一方面，7月美国制造业PMI跌破50、6月新屋销售低于预期等等，反映出美国经济延续放缓趋势，市场担忧加剧，衰退交易有所升温；另一方面，国内二季度GDP增速回落至4.7%，基建投资回落、房地产持续低迷，反应内需不足问题依旧较为突出，进一步施压大宗商品市场。7月25日，国家发改委、财政部统筹安排3000亿左右超长期特别国债带来小幅反弹。
