宏观概览
上周市内交通出行景气度回升，物流指标同比整体改善，建筑开工活动同比仍偏弱，商品房成交同比降幅有所收窄。4月工业增加值同比增速从3月的4.5%回升至6.7%、社零增速从3月的3.1%回落至2.3%，消费和生产剪刀差较1季度的1.4pct走阔至4.4pct。固定资产投资增速从3月的4.8%回落至3.5%、延续放缓态势。国务院等五部门提出设立3000亿元保障性住房再贷款、降低全国层面个人住房贷款最低首付比例、取消全国层面个人住房贷款利率政策下限、下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点等八项保交房工作配套政策。财政部发行30年期2024年超长期特别国债（一期），募集资金专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
4月美国CPI环比回落0.1pct至0.3%，低于预期的0.4%，核心CPI回落0.1pct至0.3%，符合预期。具体看，能源分项整体平稳，食品分项小幅回落；核心商品受耐用品拖累，环比仍然为负；住房分项和住房外其他核心服务均回落。4月美国PPI和核心PPI环比均为0.5%，高于预期。美国零售走弱，4月零售环比从0.7%大幅回落至0%，低于预期的0.4%，核心零售超预期降至-0.1%，低于3月的1.0%，主要系非耐用品消费普遍走弱。日本一季度GDP显著不及预期。一季度日本GDP初值环比折年为-2.0%，低于彭博一致预期的-1.2%，主要由于收入回升滞后，以及地震、汽车停产等一次性冲击，拖累居民消费和出口，但PMI等数据显示日本经济仍然维持复苏态势。联储官员表态与此前变动不大；欧央行委员确认6月降息，但鹰派委员称7月似乎没有必要降息；日央行植田和男表示目前没有立即出售ETF的计划。美国增长动能和通胀走弱带动降息预期小幅上升，美债长短端收益率下行，美元走弱，美股上涨；原油小幅下跌，黄金和铜上涨。
市场回顾
上周上证综指收跌0.02%，常见宽基指数中，中证500下跌0.79%，沪深300上涨0.32%，上证50上涨0.62%, 中证1000下跌0.20%。全A收跌的个股占比为56.62%，个股跌幅中位数为0.42%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：房地产、建材、建筑，而跌幅靠前的行业有：煤炭、医药、电力设备及新能源。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的7分位水平；市场分化程度处于6分位水平；市场整体波动率处于5分位水平。
期权&期指
上周期权标的指数涨跌不一，其中50，300和深100指数小幅上涨，500，1000和创业板指数小幅下跌，科创板指数跌幅较大。上周期权市场情绪平稳，大部分期权品种隐含波动率曲面较对称，50期权曲面呈现右偏状态，500和1000期权曲面呈现左偏状态。上周期权隐含波动率水平涨跌不一，其中500和1000期权隐含波动率小幅下跌，科创板期权隐含波动率涨幅较大，波动率水平绝对值上涨约3%，其他期权品种隐含波动率微涨。目前，大部分期权品种短期实际波动有所上升，空波动率仓位需谨慎，做好仓位上的保护，关注升贴水和跨品种间的套利机会。
上周国内商品震荡上行，美国通胀低于预期，降息预期重新升温，黄金、铜等涨幅较大；受国内房地产政策松绑的影响，黑色系商品触底回升，反弹幅度较大；需求改善预期增强，能化板块集体回升。
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