宏观概览
节前物流及出口指标有所回升，但地产成交仍偏弱、基建开工同比回落；国际油价/铜价上行，金价小幅回撤。1季度“一般公共预算+政府性基金”赤字呈现温和扩张、较去年同期多增568亿元。3月工业企业利润同比增速录得-3.5%、季节性扰动下较1-2月的10.2%回落，1季度整体利润增速录得4.3%。4月23日，财政部在国新办发布会上宣布今年2月底前，财政部已将1万亿元增发国债资金全部下达到地方，重点投向城乡社区支出、农林水支出、灾害防治及应急管理
美国一季度GDP季环比折年增速从3.4%降至1.6%，低于预期的2.5%，同比增长3.0%。GDP初值不及预期的主要原因是净出口拖累达到1个百分点，但进口高增速反映了内需强劲。3月PCE通胀符合预期，环比均为0.3%，核心商品再度走弱，其他核心服务明显回升。4月美国Markit PMI全面不及预期，制造业PMI创4个月新低，服务业PMI也低于预期，新订单分项6个月来首次出现收缩，产出价格回落。欧元区综合PMI创近一年新高，服务业PMI超预期上行，制造业PMI低于预期。日本PMI有所改善，服务业PMI和制造业PMI均有所回升。日央行议息会议仍然偏鸽，欧央行官员表示如无意外6月降息。联储降息预期进一步回落，10年期美债收益率上行，盈利超预期推升美股；日央行维持鸽派，日元突破158关口；大宗商品价格普遍上涨。
市场回顾
上周上证综指收涨0.76%，常见宽基指数中，中证500上涨1.08%，沪深300上涨1.20%，上证50上涨1.29%, 中证1000上涨2.88%。全A收涨的个股占比为73.67%，个股涨幅中位数为3.81%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：计算机、综合金融、非银行金融，而跌幅靠前的行业有：煤炭、石油石化、钢铁。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的6分位水平；市场分化程度处于9分位水平；市场整体波动率处于7分位水平。
期权&期指
上周标的指数全线上涨，其中创业板涨幅最大，涨幅超4%，科创板和1000指数涨幅次之，涨幅近3%，其他指数涨幅均在1%-2%之间。期权市场情绪企稳，大部分期权品种期权隐含波动率曲面偏度明显回归，曲面从左偏形态转向目前较对称的状态。上周随着指数上升，隐含波动率全线下降，其中涨幅最大的创业板、科创板和1000指数隐含波动率跌幅居首，波动率跌幅绝对值近4%，其他期权隐含波动率跌幅绝对值在1%-2%不等。期权隐含波动率和指数涨跌之间负相关性明显。目前，50和300的隐含波动率历史水平持续下降处于历史低位，各品种隐含波动率和实际波动率之间都存在一定价差。叠加长假效应，若市场情绪保持稳定积极状态，可适当构建波动率空头仓位并做好风险管理，获取波动率溢价收益。
美国一季度GDP环比折年率为1.6%，虽未达到市场预期的2.5%和前值3.3%，但其消费增速仍维持在2.5%的水平，住宅类固定资产投资更是实现了13.9%的大幅增长。这表明美国的市场需求仍具有一定的韧性。在通胀数据方面，个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长为2.5%，与前值的3.3%相比有了明显的放缓，并且也低于市场预期的3%。这一数据进一步减弱了市场对美联储年内降息的预期。
在国内方面，根据最近公布的3月工业企业数据，企业利润增速转为负数，而库存增速则有所回升。从行业结构来看，高技术制造业的利润累计增速正在加快，而装备制造业和消费品行业的利润累计增速则有所放缓。这些数据为我们提供了国内工业经济运行的最新情况，有助于我们更全面地了解当前的经济形势。
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