$德业股份(SH605117)$ 24年业绩对应现在的估值15倍左右，蓝海市场，这么高增速，难道就只值15倍吗？

贴几个券商更新的研报：就这业绩给15倍？？？

一、东吴电新曾朵红团队：全球多点开花、储能出货环增约50%。我们预计公司2024Q2实现储能逆变器出货约12万台+，同降约30%，环增约50%。公司新市场开拓及需求挖掘能力强劲，储能全球多点开花，巴基斯坦、中东、东南亚等新市场逐步贡献增量，占6月出货约60%-70%，欧洲及南非占比约30-40%；盈利端基本维持稳定，2024H2出货有望逐季提升，全年公司预计出货50-60万台，同增25%+。储能电池我们预计2024H1实现营收约9亿元，2024Q2我们预计实现营收约6亿元，环比翻倍增长，全年我们预计达20亿元+，同增200%+。我们上调2024-2026年盈利预测，我们预计公司2024-2026年归母净利润30/39/49亿元（前值为24/30/38亿元），同增69%/30%/25%，对应PE为15/11/9倍

二、光大电新殷中枢团队：新兴市场户储需求大幅提升，公司深度受益：光储持续降本的背景下，亚洲、非洲等新兴市场光储需求景气。根据海关总署数据，2024年1-4月，出口巴基斯坦/印度/尼日利亚/越南/沙特阿拉伯/泰国的逆变器总额分别为1.1/1.2/0.24/0.14/0.6/0.5亿美元，同比增长170%/60%/278% /72%/579%/41%。光伏组件及储能系统成本的大幅下降，大幅拉动了亚洲、非洲等新兴市场的光储需求。公司此前在亚非拉市场有较好的布局，在下游需求高度景气的情况下深度受益。我们上调公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润28/35/42亿元（上调26%/24%/21%），当前股价对应2024-2026年PE分别为16/13/11倍。

三、华泰电新：公司具有非常强的渠道开拓能力，目前在诸多新兴市场占据了较高市场份额，据公司SNEC展会公开交流，公司在东南亚市场，如菲律宾、缅甸、越南等地份额超过60%；在南非和北非市场，如尼日利亚、黎巴嫩，份额在40-60%之间；在巴西市场份额约15%；在巴基斯坦市场份额超过60%。公司同时拥有较强的成本控制能力，在毛利率方面，Q1逆变器产品的平均毛利率为46.41%，与23年Q4相比基本持平；其中，组串逆变器的毛利率为38.13%，储能逆变器的毛利率为50.19%，我们预计Q2盈利能力维持稳定，在规模效应叠加持续降本的影响下，预计Q2毛利率环比持平。我们预计公司 24-26 年的逆变器 营 收 增 速 可 达 70.0%/25.5%/23.0% ，对应收入75.29/94.49/116.23 亿元。