转：【美国加征对华关税】 逻辑梳理
1、拜登眼下选情告急，所以关税主要是为了选情进行“精准打击”。只加征了180亿美元左右，以区别于特朗普时代的数千亿的关税。由于铁锈带、摇摆州至关重要，拜登一定要尽力争取这几个州，而这几个州恰好都是制造业大州：
1）威斯康星有全美最大的起重机产业（所以拜登搞码头设备）
2）密歇根有全美最大的汽车&前三的光伏+锂电池产业
3）宾夕法尼亚有重要的医药&钢铁产业
4）佐治亚有全美前三的锂电池产业。
5）亚利桑那是“芯片法案”最大受益者，台积电、应用材料、ASML、英特尔都在建厂或扩产。
其他北卡、内华达等摇摆州也在这几个行业多有涉足。因此，这次拜登在这些行业全线出动，加征关税。
2、拜登目前支持率明显落后于特朗普，翻盘困难。眼下最好的自救办法就是打击中国（拜登4月份号称要对华加征关税后，支持率一度追近特朗普）。因此一个月前耶伦来访，我们路演中就提示大家，耶伦是来搞“新三样”（电动车、锂电池、光伏）所谓“过剩产能”的“最后通牒”的，对华关税即将加征。中国觉得自己有没有过剩不重要，重要的是美国工人是否觉得过剩。实际上拜登正在美国搞大规模产业补贴，甚至比中国力度更大。
3、短期看，产业的实质影响有限，可能更多是信心的影响。例如：
1）中国电动车对美出口只占1.17%，钢铁只占1.09%，规模占比较小，美国不是中国主要出口方向；
2）很多产业美国无法摆脱美国，例如石墨、永磁材料，都只能延长到26年执行；医疗产品也很难摆脱中国（本周美国国会还要决定是否进行生物安全立法，但大概率都会延期执行）；
3）其他一些行业目前影响不大，未来就看美国是否会调查通过第三方转口进入美国：例如光伏、半导体，大部分都是最终通过东南亚（越南、马来西亚、泰国）进入美国市场。
4、如今耶伦的“通牒”已经落地，短期还有三波风险没有落地：
1）布林肯的“最后通牒”，他希望中国不要支持俄罗斯，否则后续还会有更多制裁措施（布林肯原话“如果中国不解决这个问题，我们就会解决”）；
2）耶伦、布林肯呼吁欧盟的相应配套措施（所以马克龙也在上周跟中国提到了相应问题），后续欧盟也会对中国（例如电动车）加征关税，目前德国反对加税、但法国希望加税（但力度不可能和美国相比）；
3）光伏产业其实对美出口早已借道东南亚进入美国市场，24年6月是美国对东南亚的2年关税豁免到期，或许会针对越南、马来西亚、泰国等进行关税措施。
5、因此拜登对中国的关税虽然具有长期逻辑（2021年的“100天供应链审查”就已经指明方向，要在半导体、锂电池、电池原材料、医药产品4方面摆脱中国），但整体脱钩尚早，至少要等到2027-2032。
如今主要还是短期逻辑作祟，因为今年下半年进入大选冲刺期，目前受制于巴以冲突，拜登依然明显下风，要扭转局面，预计中美摩擦仍会加深。由于特朗普希望打中国牌（例如特朗普之前就号称要给中国汽车加100%关税），拜登则必须匹配这个强度、甚至比特朗普更强硬。
最终，如果9-10月拜登还摆不平以色列，那只能进一步拿中国下手。