声明：本人现在及可预见的72小时内都持有索菲亚
从一季度的业务收入来看索菲亚并不差，一季度收入是近五年的新高了。目前主要问题还是在于
1，原材料上涨导致的毛利持续下滑。自从21年下半年开始，全球上游资源持续上涨，导致索菲亚的原材料成本压力徒增，表现在业绩上就是21年2季度开始毛利率持续下滑，直至四季度跌破30%，创历史最低。不过从1季度的财报来看，企业在解决原材料的问题上应该有所作用，毛利率反弹，环比看比四季度要好，同比看也好于去年同期。毛利率的改善有助于企业的营收和利润能够同步。从扣非后的利润来看，也的确实现了同比增长。对于零售类企业来说，维持毛利率稳定向上，是比较关键的。特别是索菲亚这样的龙头，一般情况下费用率较为稳定，毛利率的变化，对利润有着较为直接的影响。
2，应收票据显著改善。由于恒大的暴雷，与恒大关系密切合作日久的索菲亚，免不了首当其冲，而且索菲亚由于这两年加大大宗业务的发力，这块原本的主要合作对象就是恒大，导致这两年应收票据大幅度上涨，且主要来自于恒大。由于恒大的暴雷，使得去年索菲亚也处于风口浪尖，不仅仅股价大幅度下跌，也受累于计提导致了利润大幅下降。不过通过四季度的处理，票据问题得到了很大解决。从21年Q3开始，针对恒大的应收票据，一部分兑换为合营公司股权和恒大相关企业拥有的资产。另外一部分金进行了坏账计提。最后一部分转为了应收账款。通过这样的处理，在一季度的时候，应收票据余额相比2021年半年报的时，只剩下当时的13%左右的余额了。而应收账款虽然比当时高了17%左右，但是这其中有部分原因是因为恒大票据转换的。但是相对2021年四季度，2022年一季度的应收账款也只是小幅度增长了0.22%，看来公司有意识的控制应收的规模了。对大宗业务也更多是稳扎稳打，不再过于激进的寻求扩大规模。
以上两点是我认为索菲亚在一季度上体现出来的关键改善，是我认为索菲亚在经历了2021年暴雷事件后能继续看好的关键。下次，我们再来说说索菲亚的估值，我对其的估值考量和心理目标