最近苹果市值突破1万亿美金，成为人类有史以来首家市值突破一万亿美金的公司，借着苹果，随便扯扯价值投资。
在我看来，价值投资和价值投机最大的区别是什么呢？一句话，价值投资以长期拥有公司为目的，而价值投机呢，以中短期卖出股票赚取差价为目的。这句话看起来是废话，但仔细想想，就会知道，我们大部分人在A股做价值投资，其实都是价值投机。无非要给投机找点冠冕堂皇的理由罢了。
为什么这么讲呢，大家都知道巴菲特持仓的可口可乐，富国银行，保险等都不下20年，并且至今仍然持有，为什么呢？因为这些公司拥有着持续的盈利能力，什么叫持续呢，就是你能看10年，20年，甚至50年，为什么能看这么久呢，因为护城河，这就是巴菲特强调护城河的原因，因为人家是真心要拥有这家公司。怎么理解滚雪球呢？要有长长的坡，厚厚的雪。也就是生意模式要足够持久，盈利能力要足够强。
按照这个思路一筛，就会发现A股公司没几家真正符合这个要求的。想起十多年前刚入行的时候看的很多什么新能源公司啊，电子公司啊之类的，动不动就可以给个30甚至40倍的PE，还自以为模型做的牛逼，现在想想就是嘛。这种公司，怎么看30年？哪来的护城河？坡既不够长（技术路线不稳定），雪也不够厚（几个点的ROE，几个点的净利率），还能给个30倍PE的估值？哦，对了，因为今年有30%的增长，明年可能也有30%的增长，但之后呢？之后就没有之后了！价值投资往往用FCFF估值，价值投机往往用PE估值。我可不是贬低价值投机，毕竟我们都是机构科班出身，做惯了投机的人。《伟大的博弈》一书说的好，greed is good！开个玩笑的说只是最近投机生意难做啊，新的韭菜本来就不多，还被币圈分流了一大批！
其实我想说的是，在买股票之前，要想好，到底是做投机呢，还是做投资。如果是投机，那也别扯这些有的没的大道理，简单点，回头到底卖给谁，是卖给其他基金经理呢，还是卖给散户。卖给基金经理，想想这个牌坊立的其他基金经理认不认；卖给散户，看看图画的够不够性感！
美国为什么会有很多长牛股呢？首先，美国的上市公司治理和监管非常重视股东回报，如果公司的盈利好，那么不管是分红还是回购，都能够实实在在的给股东带来收益，按照这个逻辑，你只要买好公司，就能够得到股东回报，那么好的公司，自然就会被市场认可，买的人多了，股价也自然会涨，就这么简单。段学长曾经说，他买苹果的时候，希望最好苹果股价不要涨，这样，再过一段时间，他就可以把整个苹果买下来。但是结果肯定事与愿违，好公司，只有可能在短期被遗漏，但长期绝对不会被遗忘，最终会是买的人越来越多，回头一看发现比当初买入的时候，涨了那么多！那么苹果还会不会继续涨呢，按照目前的状况来看，结论显而易见，长期肯定还会涨！因为苹果会赚越来越多的钱，股东回报会越来越厚，股价怎么会不涨？
不过，如果按照短期价值投机的逻辑来看，估计很多人会觉得不会涨了，为什么呢？因为增速要下降了，PE估值要下行，戴维斯双杀啊！那么看PEG这套东西有效吗？在短期确实有效，因为这东西是华尔街教给我们的游戏玩法，所以在美国一样有效。因此在2013年，2015年单年来看，苹果的股价确实是下跌的，究其原因就是“万物皆周期”，苹果也有周期。苹果的周期不是信贷周期，经济周期，而是产品周期，有的款的iphone卖的差一点，增速就会差一点，但真正看懂了苹果的价值投资者，看到的是苹果的研发，是生态，是护城河，是持续的盈利能力，不是短期的增速。所以，“水平高”的人，可以短期看盈利增速做交易赚聪明钱，“水平差”的就只能一直拿着赚傻钱了。
市场有效理论告诉我们，市场是有效的。没错，但是只是有效“Efficient”，什么意思，就是市场对信息的反馈是及时的，在成熟市场，基本如此。因此持有该理论的人认为不可能战胜市场，但是，市场只是Efficient，不是Correct，不是一定是正确的！因为他只是反应了短时间内的市场公知，而往往公知是错的，所谓乌合之众效应，但由于公知决定了定价权，所以短期市场是Efficient但并不一定是Correct。那么，在成熟市场里战胜市场的唯一途径就是提高认知能力，也就是为什么说投资是认知能力变现的过程。当然，在非成熟市场，战胜市场还可以通过获得优先于市场信息，但严格来说大部分都是内幕信息吧。
如何提升认知能力呢，只有不断的读书学习和思考！为什么芒格犯错的概率低，因为人家94岁了，长期以来基本上就只做读书和思考的事情，认知能力肯定比我们高啊。当然，天赋也至关重要，上天给了每个人不同的天赋，这个就是命中注定了。
所以，每次交易都要想好，到底是做投机赚快钱，还是做投资赚慢钱。赚快钱对信息优势和判断能力都要求更高，你得比市场先判断得出短期的盈利增速，这个严格说大部分都是内幕信息。赚慢钱，就是要分析商业模式，坡够不够长，雪够不够厚，护城河够不够高，真正看懂公司。当然了，作为投资机构而言，各种短期考核指标在这里，必须得赚快钱，辛苦钱，这个也是没办法的事情。对于我们这些闲散人士，就还是老老实实的赚点慢钱，多点时间游山玩水吧。